20170225-中泰证券-钢铁行业点评报告_行业盈利接近2016年二季度高点_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现良好，行业盈利接近2016年二季度高点，钢价持续上涨，市场需求逐步释放，环保和供给侧改革推动行业盈利弹性增强。分析师维持对钢铁行业的“增持”评级，并推荐了多家重点公司。

主要观点

• 行业盈利：吨钢盈利持续扩张，达到接近2016年二季度高点的水平，主要得益于钢价上涨和成本下降。
• 投资策略：市场整体上涨，钢铁板块表现优于大盘。随着旺季来临和环保政策的推进，钢价上涨预期强烈，行业盈利有望维持高位。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，库存水平偏低，为钢价上涨提供了良好支撑。
• 原材料价格：铁矿石价格先扬后抑，但钢厂仍加大高品矿采购，预计矿价短期易涨难跌；焦炭价格下跌，成本端整体下降。
• 国际市场：国际钢价趋强，美国板材价格上涨，欧洲市场因成本上升价格稳定，预计后期钢价仍有上涨空间。
• 风险提示：需关注通胀和利率上行过快的风险。

行业数据概览

• 行业规模：钢铁行业共有35家上市公司，总市值约7927.47亿元，流通市值约6737.89亿元。
• 周内走势：上证综合指数上涨1.60%，钢铁板块上涨1.30%。
• 重点公司盈利情况：
  • 鞍钢股份：2017年预计盈利增长，PE较低，评级为增持。
  • 新钢股份：盈利增长显著，PE较低，评级为增持。
  • 首钢股份：盈利有所改善，PE较高，评级为增持。
  • 河钢股份：盈利增长，PE较低，评级为增持。
  • 马钢股份：盈利增长，PE较低，评级为增持。

钢价变化

• 国内钢价：螺纹钢、中厚板价格表现强势，热轧、冷轧价格小幅下跌，但整体吨钢毛利上升。
• 螺纹钢：本周价格上升176元/吨，毛利率上升至17.33%。
• 中厚板：本周价格上升140元/吨，毛利率上升至8.36%。
• 热轧板卷：价格下降，但毛利率下降幅度较小。
• 冷轧板卷：价格下降，但毛利率上升。

国际市场动态

• 国际钢价：美国板材价格上涨，长材价格平稳；欧洲市场因成本上升价格稳定；韩国、日本、印度等地钢价波动较小。
• 价差情况：国内钢价与国际市场的价差上升，显示国内钢价具有竞争力。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉价格上升，日照港63.5%印度铁矿石价格微涨，普氏指数小幅下降，但钢厂因盈利高位加大高品矿采购。
• 焦炭：河北唐山二级焦价格下降，影响成本端。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格下降，影响成本。

利润监测

• 吨钢毛利：整体呈上涨态势，其中螺纹钢和中厚板毛利上升显著。
• 热轧板：毛利下降5元/吨，毛利率下降至18.87%。
• 冷轧板：毛利上升11元/吨，毛利率上升至16.95%。
• 螺纹钢：毛利上升165元/吨，毛利率上升至17.33%。
• 中厚板：毛利上升134元/吨，毛利率上升至8.36%。

每周要闻

• 江苏2017年计划压减钢铁产能650万吨：表明政府对钢铁行业去产能的持续推进。
• 中钢协：1月国内市场钢材价格小幅上升：显示市场对钢材的需求有所恢复。
• 湖南关停“地条钢”产能275万吨：显示环保政策对行业的影响。

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示行业估值相对较低。
• 重点公司股价：部分公司如新钢股份、马钢股份、鞍钢股份等表现较好，但部分公司如宝钢股份、三钢闽光等表现不佳。

风险提示

• 通胀和利率上行过快：可能对行业盈利能力造成压力。

重点公司推荐

• 新钢股份：盈利增长显著，PE较低，评级为增持。
• 本钢板材：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• 马钢股份：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• 鞍钢股份：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• 河钢股份：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• 方大特钢：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• ST八钢：盈利增长，PE较低，评级为增持。
• 酒钢宏兴：盈利增长，PE较低，评级为增持。

总结

钢铁行业本周表现强劲，钢价上涨，盈利持续扩张，库存水平偏低，为钢价上涨提供支撑。分析师维持“增持”评级，推荐多家重点公司。同时，行业面临通胀和利率上行过快的风险，需密切关注。