20170709-国金证券-钢铁行业研究周报_钢铁利润继续攀升_持续看好_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 长期竞争力评级：高于行业均值，显示钢铁行业具备较强的竞争力。
• 市场表现：本周钢铁板块上涨5.61%，领先上证综指（涨0.8%）4.81个百分点。
• 钢价走势：本周螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等主要品种钢价持续上涨，其中热轧、冷轧、中板涨幅较大。
• 库存变化：钢材社会库存环比下降1.5%，板材库存降幅扩大至3.6%，长材库存微增0.2%，整体库存表现优于季节性。
• 利润情况：螺纹吨毛利1018元/吨，环比增长2.1%；热轧吨毛利786元/吨，显示板材利润回升明显。
• 行业景气度：6月钢铁PMI为54.1%，行业景气度维持高位。

主要观点

• 行业基本面：库存降幅良好，钢价持续上涨，显示行业供需关系改善。
• 板块表现：钢铁股相对收益显著，板块整体表现优于大盘。
• 未来展望：螺纹钢毛利有望继续提升，板材利润修复明显，预计三季度盈利将大幅增长。
• 政策支持：供给侧改革持续推进，如“地条钢”取缔工作完成，进一步优化行业结构。
• 转型机遇：部分企业如首钢、鞍钢等正积极进行转型，提升企业竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：35.00
• 市场优化平均市盈率：17.71
• 国金钢铁指数：3197.86
• 沪深300指数：3655.93
• 上证指数：3217.96
• 深证成指：10563.72
• 中小板综指：11308.97

个股表现

• 钢铁板块涨幅：5.61%
• 领涨个股：八一钢铁（+28.20%）、马钢股份（+16.10%）、抚顺特钢（+15.54%）
• 领跌个股：山东地矿（-2.95%）、贵绳股份（-2.02%）、大西洋（-0.74%）

原料价格

• 铁矿石港口库存：14229万吨，环比降1.3%
• 62% PB粉价格：63.8美元/吨，环比跌0.2%
• 二级冶金焦价格：1680元/吨，环比持平
• 炼焦煤价格：1180元/吨，环比涨1.7%
• 动力煤价格：604元/吨，环比涨2.7%

原料库存

• 钢厂原材料库存天数（进口矿）：30天，环比增2天
• 钢厂原材料库存天数（国产矿）：5天，环比不变

钢价变化

• 螺纹：3805元/吨，涨1.8%
• 线材：3793元/吨，涨1.9%
• 热轧：3679元/吨，涨3.9%
• 冷轧：4070元/吨，涨3.3%
• 中板：3520元/吨，涨2.9%
• 唐山钢坯：3114元/吨，涨0.2%

原料供给

• 铁矿石发货量：2442万吨，环比增5.1%
• 北方6港铁矿石到港量：927万吨，环比降16.9%
• 焦炭港口库存：184万吨，环比涨2.2%
• 焦炭焦化厂库存：61万吨，环比降14.6%
• 炼焦煤库存：197万吨（港口），653万吨（钢厂及焦化厂）
• 动力煤库存：1167万吨，环比涨3.0%

重点投资机会

• 普钢：重点钢企前5个月盈利总额达379亿元，销售利润率提升
• 铁矿石、煤焦：供给端有所改善，价格有所波动
• 供给侧改革：国家持续推进“地条钢”取缔工作，监管力度加强
• 转型/改革：鞍钢与建行合作开展债转股基金，推动企业转型
• 特钢：特钢企业受益于制造业需求回升，如太钢不锈、首钢股份等
• 钢管：管道局中标阿根廷天然气主干线工程，带动钢管需求

上市公司动态

• 新钢股份：非公开发行A股股票预案修订
• 韶钢松山：收到政府补助资金
• 凌钢股份：2017年半年度业绩预盈
• *ST华菱：拟终止重大资产重组
• 三钢闽光：2017年半年度净利润预计上升150.60%-200.50%

投资建议

• 重点推荐：八钢、马钢、方大特钢、新钢、宝钢、鞍钢、首钢、南钢
• 关注：凌钢、三钢等业绩超预期的个股

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，反映企业未来竞争力强于行业平均水平。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨20%以上
  • 增持：预期上涨5%-20%
  • 中性：预期上涨或下跌5%以内
  • 减持：预期下跌5%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业上涨5%以上
  • 持有：预期行业变动5%以内
  • 减持：预期行业下跌5%以上

特色数据监测

• 全国高炉开工率：77.8%，环比降0.9%
• 唐山高炉开工率：84.2%，环比持平
• 钢材社会库存：862万吨，环比降1.5%
• 螺纹吨毛利：1018元/吨，环比增2.1%

上市公司股价与估值变化

• 指数：
  • 上证综指：3,217.96，涨0.8%
  • 申万钢铁：3,056.99，涨5.61%
• 钢管：
  • 新兴铸管：6.68，跌0.30%
  • 久立特材：8.55，涨4.52%
  • 金洲管道：9.73，涨5.76%
  • 常宝股份：5.72，涨3.44%
  • 玉龙股份：8.40，涨0.00%
• 特钢：
  • 大冶特钢：11.93，涨2.84%
  • 西宁特钢：5.26，涨4.37%
  • 抚顺特钢：7.21，涨15.54%
  • 方大特钢：8.90，涨4.34%
  • 中原特钢：12.66，涨5.50%
  • 钢研高纳：16.76，涨6.01%
• 长材：
  • 韶钢松山：5.48，涨12.53%
  • 三钢闽光：14.38，涨12.17%
  • 杭钢股份：7.29，涨6.27%
  • 凌钢股份：3.50，涨6.06%
  • 酒钢宏兴：3.00，涨5.26%
  • 八一钢铁：12.91，涨28.20%
  • 柳钢股份：4.89，涨9.15%
• 板材：
  • 河北钢铁：4.36，涨4.06%
  • 本钢板材：5.50，涨5.16%
  • 太钢不锈：4.51，涨3.68%
  • 鞍钢股份：5.87，涨3.71%
  • 华菱钢铁：3.89，涨0.00%
  • 首钢股份：7.37，涨5.44%
  • 安阳钢铁：2.99，涨5.65%
  • 新钢股份：3.97，涨8.77%
  • 重庆钢铁：2.18，涨2.35%
  • 马钢股份：4.11，涨16.10%

特别声明

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• 报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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