深度报告-20211222-国海证券-莱克电气-603355.SH-公司深度研究_清洁电器系列报告之一_新能源汽零+自主品牌+ODM复苏_三驾马车拉动收入增长_37页_3mb

莱克电气公司深度研究报告总结

核心内容概述

莱克电气（603355）是一家从吸尘器起家，逐步发展为清洁电器行业龙头之一的公司。公司通过三大业务板块——自主品牌、ODM/OEM、核心零部件，实现多品牌多元化发展，布局清洁电器、新能源汽零、厨小电等领域，成为清洁电器行业的领军企业之一。

主要观点

• 行业前景：清洁电器市场呈现高增长趋势，预计2025年市场规模将突破700亿元。其中，洗地机市场增速最快，2021年预计增长311%，2023年预计突破100亿元。
• 三大业务驱动增长：新能源汽零、自主品牌、ODM业务共同推动公司收入增长。公司通过收购上海帕捷，加速新能源零部件布局；自主品牌方面，重点发展洗地机及厨小电，形成差异化竞争优势；ODM业务随着海运压力缓解及品类拓展，有望迎来增长拐点。
• 财务表现：公司2021年前三季度营收同比增长35.37%，归母净利润达4.78亿元，同比增长14.8%。尽管毛利率短期承压，但公司通过技术升级及产品创新提升整体盈利能力。
• 市场布局：公司产品线覆盖清洁电器、净饮机、厨房电器三大领域，通过线上线下渠道全面布局，形成完整销售网络。公司还积极拓展海外市场，建设越南、泰国两大工业园，进一步提升海外市场份额。
• 品牌与营销：公司打造多品牌矩阵，包括莱克、吉米、碧云泉、西曼帝克、莱小厨，其中吉米和天狼星吸洗一体机成为洗地机市场的重要产品。公司通过明星代言、社交媒体营销等方式提升品牌影响力。
• 技术优势：公司拥有高速数码电机、精密压铸等核心技术，产品性能优异，满足消费者对清洁效率、便捷性、智能化的需求。公司产品在技术迭代与功能优化方面持续领先。

关键信息

财务数据

市场表现

• 莱克电气2021年12月22日股价为29.73元，52周价格区间为23.27-64.00元。
• 公司外销收入占比超过60%，2020年境外收入同比增长21.3%，2021年前三季度外销增长35.37%。

品牌与产品

• 莱克：主打高端清洁电器，产品包括立式无线吸尘器、洗地机等，定位中高收入人群。
• 吉米：聚焦年轻家庭，主打轻便吸尘器和洗地机，价格区间为600-5000元。
• 碧云泉：专注于净饮机市场，2021年市占率68.5%，定位高端市场。
• 西曼帝克：主打厨房电器，产品包括智能烹饪机、破壁机等，价格在4000元以上。
• 莱小厨：面向单身青年及新婚家庭，主打多功能电饭煲、智能烹饪机等，价格区间为200-4000元。

技术与产能

• 公司拥有四大核心零部件产业集群：高速数码电机、铝合金精密压铸、CNC精密加工、锂电池组件包。
• 2021年8月，公司启动新能源零部件项目，预计新增销售规模15亿元。
• 公司在苏州和东南亚设有多个工业园，总产能覆盖吸尘器、小家电、园林工具等多个领域。

营销与品牌建设

• 公司通过线上直播、明星代言、社交媒体营销等方式提升品牌曝光度。
• 2021年12月，公司邀请迪丽热巴担任清洁电器代言人，增强品牌影响力。
• 公司积极参加各类品牌活动，如中国自主品牌博览会，强化品牌标签。

风险提示

• 疫情反复：可能影响公司生产及海外业务拓展。
• 市场竞争加剧：洗地机等新兴品类吸引大量企业进入，竞争加剧。
• 研发不及预期：若公司技术升级滞后，将影响产品竞争力。
• 海运紧张：影响外销业务增长，增加运输成本。
• 原材料价格上涨：对毛利率构成压力，影响盈利能力。
• 洗地机市场导入期：消费者尚未形成消费习惯，市场渗透率提升需时间。

总结

莱克电气凭借清洁电器、新能源汽零、ODM业务三大引擎，持续推动收入增长。公司技术实力雄厚，产品矩阵丰富，线上线下渠道全面布局，品牌影响力不断提升。未来，随着清洁电器市场渗透率的提升、洗地机等新兴品类的发展及新能源零部件市场的扩张，公司有望实现业绩的进一步增长。然而，公司需关注疫情反复、市场竞争加剧、原材料成本上升等风险，以确保可持续发展。