20260112-中邮证券-房地产行业周报_预计一季度新房成交数据承压_11页_924kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券房地产行业投资评级分析，内容涵盖行业基本面跟踪、行情回顾、风险提示及投资评级说明。分析师高丁卉对房地产行业进行综合评估，维持“强于大市”的投资评级。

主要观点

行业基本面跟踪

1. 新房成交及库存

   • 上周30大中城市新房成交面积为116.27万平方米，本年累计成交面积为342.68万平方米，累计同比下降25.5%。
   • 近四周30大中城市新房平均成交面积为225.4万平方米，同比下降27.4%，环比下降9.2%。
   • 各线城市新房成交情况：
     • 一线城市：近四周平均成交面积50.52万平方米，同比下降35.7%，环比下降5.4%。
     • 二线城市：近四周平均成交面积134.36万平方米，同比下降22.4%，环比下降10%。
     • 三线城市：近四周平均成交面积40.53万平方米，同比下降30.9%，环比下降11%。
   • 14城商品住宅可售面积为7971.13万平方米，同比下降5.47%，环比上升0.06%。
   • 14城去化周期为20.27个月，其中一线城市为14.51个月。

2. 二手房成交及挂牌

   • 上周20城二手房成交面积为215.92万平方米，本年累计成交面积为396.33万平方米，累计同比下降15.3%。
   • 近四周20城二手房平均成交面积为210.25万平方米，同比下降20.3%，环比上升0.6%。
   • 截至2025/12/29，全国城市二手房出售挂牌量指数为7.38，环比上升62.9%；挂牌价指数为146.9，环比下降0.55%。

3. 土地市场成交

   • 上周100大中城市新增供应住宅类土地47宗，成交30宗；新增供应商服类土地50宗，成交46宗。
   • 近四周平均住宅类土地成交数量/供应数量为3.5，商服类为2.32。
   • 成交住宅类土地楼面均价为4715元/平方米，溢价率1.26%，环比下降0.09个百分点；商服类土地楼面均价为2242.5元/平方米，溢价率0.93%，环比下降0.03个百分点。

行情回顾

• 上周A股房地产行业指数上涨5.07%，沪深300指数上涨2.79%，房地产指数跑赢沪深300指数2.29个百分点。
• 上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.36%，恒生综合指数上涨0.38%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数3.98个百分点。
• 房地产行业在A股申万一级行业中排名第11，港股物业及管理行业排名第3。

重点个股表现

• A股重点房企：涨幅前五为城建发展（+34.52%）、中新集团（+13%）、苏州高新（+10.95%），跌幅前五未提及。
• 港股重点房企：涨幅前五为合生创展集团（+13.27%）、中国金茂（+7.32%）、龙湖集团（+6.86%），跌幅前五未提及。
• 重点物业服务企业：涨幅前五为永升服务（+8.77%）、金科服务（+8.69%）、华润万象生活（+7.99%），跌幅前五未提及。

关键信息

• 政策支持：监管部门对“白名单”房地产项目贷款展期政策，缓解房企流动性压力；国务院常务会推出“邮融协同促内需”政策，支持居民消费升级与住房需求。
• 市场表现：房地产行业指数在A股和港股均表现优于大盘。
• 数据趋势：新房成交数据承压，尤其是三线城市；二手房挂牌量指数显著上升，但挂牌价指数微降。
• 土地市场：住宅类土地成交活跃度下降，商服类土地成交相对稳定，溢价率持续走低。

风险提示

• 政策不及预期
• 行业销售不及预期
• 收储进度不及预期
• 市场情绪极端避险

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅>20%）、增持（预期个股涨幅在10%-20%）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%）、回避（预期个股涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅>10%）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%）、弱于大市（预期行业涨幅<-10%）。
• 可转债评级：推荐（预期涨幅>10%）、谨慎推荐（预期涨幅在5%-10%）、中性（预期涨幅在-5%-5%）、回避（预期涨幅<-5%）。

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