20260907-招商期货-商品期货早班车_8页_724kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，市场在宏观政策、地缘政治、供需变化等多重因素影响下呈现震荡格局，部分品种存在阶段性机会，但整体风险仍需警惕。

---

黄金市场

市场表现

• 国际金价周五下跌1.08%，收报4430.52美元/盎司。
• 国内金价下跌0.82%，收于965.95元/克。
• COMEX黄金库存维持不变，SPDR黄金ETF持仓减少1.4吨。

主要观点

• 非农数据超预期引发金价大跌，但随后市场加息预期减弱，周末在特朗普和万斯的降息言论下反弹。
• 金价波动加剧，短期内呈现“短空长多”趋势，建议暂时观望。
• 白银基本面偏弱，建议布局空单。

关键信息

• 国内黄金ETF流出0.31吨。
• 伦敦7月黄金库存上升，印度6月黄金进口约37吨。

---

基本金属

铜

• 周五震荡偏弱，国内电解铝厂维持高负荷生产。
• 供应紧张格局未变，铜矿加工费为负200美元。
• 交易策略：关注CPI数据和美联储议息会议，等待逢低买入机会。

铝

• 周五下跌0.33%，收于24290元/吨。
• 供应端高负荷生产，需求端开工率小幅上升。
• 交易策略：多单持有，关注政策落地情况，警惕价格回调。

氧化铝

• 周五上涨1.17%，收于2757元/吨。
• 供应持续增加，需求端电解铝厂维持高负荷生产。
• 交易策略：建议暂时观望，上方反弹空间受限。

工业硅

• 周五上涨0.97%，收于8820元/吨。
• 供应端大厂减产逐步兑现，需求端多晶硅产量上升。
• 交易策略：短期维持8500—9000元/吨震荡，关注其他产区复产动态。

碳酸锂

• 周五下跌4.9%，收于141920元/吨。
• 供应恢复，需求端磷酸铁锂排产环比上升。
• 交易策略：中期偏弱，短期震荡，关注检修恢复及现货升贴水走势。

多晶硅

• 周五上涨1.00%，收于37795元/吨。
• 供应恢复，需求偏弱，9月排产同比减少。
• 交易策略：短期维持震荡，关注行业会议及政策落地。

锡

• 周五震荡偏弱。
• 锡矿供应紧张，需求稳定。
• 交易策略：建议观望，等待买入机会。

---

黑色产业

螺纹钢

• 周五上涨17元/吨，收于3173元/吨。
• 钢材供需偏弱，但钢厂减产边际改善。
• 交易策略：观望为主，参考区间3140-3200元/吨。

铁矿石

• 周五上涨13元/吨，收于737元/吨。
• 铁矿供需偏弱，库存结构性矛盾缓解。
• 交易策略：观望为主，参考区间720-750元/吨。

焦煤

• 周五上涨5.5元/吨，收于1680.5元/吨。
• 焦炭提涨，钢厂利润收缩，供应端边际回升。
• 交易策略：观望为主，参考区间1670-1730元/吨。

---

农产品市场

豆粕

• 周五小幅下跌。
• 美豆优良率下降，出口表现强劲。
• 交易策略：关注产区产量预期和到货节奏。

玉米

• 期货价格窄幅震荡，现货价格下跌。
• 新粮上市，下游采购低迷。
• 交易策略：预计期现货价格偏弱运行。

白糖

• ICE原糖上涨2.62%，郑糖微涨0.24%。
• 巴西产量上调，国内增产预期压制上涨空间。
• 交易策略：观望，关注天气及进口量变化。

棉花

• 郑棉震荡下跌。
• 美国干旱影响产量，巴西出口增加。
• 交易策略：前期多单逢高平仓，参考区间16500-17100元/吨。

棕榈油

• 周五上涨。
• 供应端产量下降，需求端出口减少。
• 交易策略：震荡偏强，建议关注反套策略。

---

能源化工

LLDPE

• 周五小幅上涨，基差走强。
• 国内供应回升，需求进入旺季。
• 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注美伊局势和新装置投产。

PVC

• 周五上涨0.7%，基差走强。
• 供应端逐步恢复，需求偏弱。
• 交易策略：观望，关注装置检修和出口情况。

PTA

• 周五华东现货价格6305元/吨，基差348元/吨。
• 供应端逐步回归，需求端疲软。
• 交易策略：关注01合约沽空机会，短期震荡。

玻璃

• 周五上涨1.8%，基差走强。
• 供应端复产增多，需求端订单清淡。
• 交易策略：估值较低，建议逢高空配。

PP

• 周五小幅上涨，基差走强。
• 供应端回升，需求端偏弱。
• 交易策略：短期震荡偏强，关注美伊局势和通航情况。

MEG

• 周五华东现货价格6912元/吨，基差1075元/吨。
• 国内供应逐步恢复，海外供应受阻。
• 交易策略：建议观望，关注右侧空配机会。

原油

• 周末油价上涨，美伊冲突加剧。
• 需求端积极，供应端存在不确定性。
• 交易策略：油价面临双向风险，建议关注美伊谈判进展。

苯乙烯

• 周五小幅上涨。
• 供应端库存去化，需求端受成本端影响。
• 交易策略：短期跟随原油波动，关注地炼检修及通航情况。

纯碱

• 周五上涨2.8%，收于1110元/吨。
• 供应端检修增多，需求端偏弱。
• 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。

---

风险提示

• 宏观风险：美联储货币政策、地缘政治局势、全球经济变化。
• 产业风险：供应端恢复节奏、需求端变化、新装置投产进度。
• 政策风险：国内产业政策调整、国际贸易政策变化。
• 市场情绪风险：投资者情绪波动、市场预期变化。

---

研究团队

招商期货研究团队由以下成员组成：

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。