20170205-天风证券-医药生物行业专题研究：原料药行业价格走势月报-2017年1月_14页_1mb

文档总结：原料药行业价格走势月报-2017年1月

核心内容概述

本报告分析了2017年1月中国原料药行业的价格走势，重点关注维生素和抗生素两大类原料药。通过对历史价格、当前价格、未来趋势及行业竞争格局的分析，报告指出部分产品价格处于历史低位，存在提价预期，而另一些产品则面临降价压力。同时，报告对相关企业进行了投资建议。

主要观点与关键信息

维生素类原料药

1. 维生素D3

• 价格走势：VD3价格自2016年以来经历了短暂上涨，但并未持续，目前回调至69元/kg，处于历史低位。
• 行业现状：部分生产企业已处于持续亏损状态，产能收缩，新进产能不足。
• 未来展望：龙头企业花园生物具备较强的技术和成本优势，自产NF级胆固醇，有利于提价。长期市场存在提价预期，价格有望逐步反转。

2. 维生素A (VA)

• 价格走势：VA价格回调至250元/kg，较2016年12月底的267.5元/kg略有下降。
• 行业现状：国内企业除新和成外尚不具备生产柠檬醛的能力，导致原材料短缺。
• 未来展望：由于技术壁垒高，竞争格局稳定，预计短期内价格将维持高位平稳运行。

3. 维生素B1 (VB1)

• 价格走势：VB1价格处于历史高位，当前为355元/kg。
• 行业现状：自2011年以来经历了三次涨价，环保政策收紧是主要原因之一。
• 未来展望：生产技术壁垒高，短期内价格仍有提升空间，未来价格上行潜力较大。

4. 维生素B5 (VB5)

• 价格走势：VB5价格从2016年12月底的290元/kg略有下调至275元/kg。
• 行业现状：亿帆医药是该领域的龙头企业，市场份额全球占比近40%。
• 未来展望：短期内价格保持高位平稳运行，但兄弟科技5000吨VB5生产线投产后，预计下半年价格可能面临下行压力。

5. 维生素E (VE)

• 价格走势：VE价格略有下调，当前为64元/kg。
• 行业现状：国内VE生产存在较高的技术壁垒，竞争格局稳定。
• 未来展望：短期价格承压，但下行空间不大，长期仍具上行潜力。

6. 维生素B2 (VB2)

• 价格走势：VB2价格保持平稳，当前为265元/kg。
• 行业现状：主要采用生物发酵方法，竞争壁垒较低。
• 未来展望：小厂家逐步退出市场，竞争格局集中，未来价格上涨空间有限。

7. 维生素C (VC)

• 价格走势：VC价格在2016年12月因石家庄药企停产而迅速上涨至52.5元/kg，随后小幅回落至50元/kg。
• 行业现状：VC生产成本低，厂家众多，长期供过于求。
• 未来展望：短期价格迅速上涨，但长期涨价动力不足，预计价格将下调并保持稳定。

8. 维生素K (VK3)

• 价格走势：VK3价格近期有所上升，当前为117.5元/kg。
• 行业现状：受上游原材料铬矿涨价影响，价格有所提升。
• 未来展望：价格仍有上行空间，但波动性较大。

抗生素类原料药

1. 6-APA

• 价格走势：价格略有反弹，当前为175元/kg。
• 行业现状：主要生产半合抗青霉素类抗生素，如氨苄钠和阿莫西林。
• 未来展望：预计价格将保持震荡走势，存在进一步涨价空间。

2. 7-ACA

• 价格走势：价格处于历史底部，当前为345元/kg。
• 行业现状：生产技术发展使得国内厂家逐步采用酶法生产，供应端更加充足。
• 未来展望：价格短期底部震荡，长期有望走出底部区间。

3. 7-ADCA

• 价格走势：价格略有反弹，当前为310元/kg。
• 行业现状：主要生产头孢类抗生素，如头孢氨苄、头孢拉定等。
• 未来展望：短期内价格反弹空间有限，长期有望逐步走出底部。

投资建议

• VD3：市场存在提价预期，推荐关注花园生物，作为VD3龙头企业，具备较强的技术和成本优势。
• VA、VE：价格短期承压，但下行空间不大，建议关注新和成和浙江医药。
• VB5：短期价格高位平稳，建议关注其未来可能的降价预期。
• VC：短期价格迅速上涨，但长期涨价动力不足，建议关注产能复苏和新进产能带来的价格压力。
• 抗生素类：6-APA、7-ACA、7-ADCA价格短期底部震荡，长期有望逐步走出底部，建议关注联邦制药、石药集团、华北制药等企业。

风险提示

• 政策调控：限抗令等政策可能进一步压缩需求。
• 产能扩张：新进产能可能对价格造成下行压力。
• 环保压力：环保政策的收紧可能影响部分企业的生产能力和成本结构。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 分析师：杨烨辉
• 执业证书编号：S1110516080003
• 联系方式：yangyehui@tfzq.com
• 联系人：王金成
• 联系方式：wangjincheng@tfzq.com

资料来源

• Wind
• 健康网
• 天风证券研究所