20260814-建信期货-农产品周度报告_51页_7mb

农产品市场分析总结

一、核心团队信息

• 研究员：
  • 余兰兰：021-60635732，yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3076808
  • 刘悠然：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925

二、油脂市场分析

2.1 行情回顾与操作建议

• 棕榈油：8月至今，近月合约因库存增加而承压，远月合约因B50政策和厄尔尼诺影响而获得支撑。
• 豆油：供强需弱，基本面最弱。预计Y2701参考8400-8800区间，忌低位追空。
• 菜油：现实基本面偏强，远期供应预期宽松，整体高位震荡偏强。关注上方前高压力位。
• 总体趋势：三油延续弱现实强预期格局，棕榈油远月靠B50和厄尔尼诺支撑，菜油近月靠低库存，豆油两端无强驱动；8月下旬中秋备货带来边际修复，趋势反转需等产地库存拐点或原油再度突破90美元。

2.2 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：现货价格8541元/吨，周度上涨100元，基差下调20元。
• 华东三级菜油：现货价格10920元/吨，周度上涨320元，基差下跌46元。
• 华南24度棕榈油：现货价格9350元/吨，周度上涨110元，基差下跌370元。

2.3 国内三大油脂库存

• 截至2026年第32周，国内三大油脂库存总量为240.57万吨，周度下降0.89万吨，环比下降0.34%。
• 豆油库存：119.15万吨，环比下降2.56%，同比增加6.39%。
• 棕榈油库存：82.56万吨，环比增加3.59%，同比增加56.90%。
• 菜油库存：38.85万吨，环比下降0.28%，同比下降49.71%。

2.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆：国内主要油厂平均开机率63.37%，环比增长1.13%。进口大豆库存约914.63万吨，理论可压榨天数25天。
• 油菜籽：进口油菜籽加工企业周度开机率27.75%，环比增长5.52%。预计8月到港量约58.50万吨，理论库存可压榨天数22天。
• 进口替代品：大麦、高粱等进口谷物存替代优势，预计进口量稳中有增。

2.5 棕榈油动态情况

• 马来西亚棕榈油产量：2026年7月产量179.3万吨，环比增长9.41%。
• 印尼棕榈油产量：8月1-10日产量环比下降9.73%，单产环比下降10.78%，出油率环比增加0.2%。
• 印度棕榈油进口：7月进口量达730,965吨，环比增长50%，创五个月新高。

2.6 CFTC持仓

• 投机基金连续第二周削减CBOT豆油净多单，首次五周减持CBOT大豆净多单。

三、玉米市场分析

3.1 行情回顾

• 现货价格：东北玉米价格偏弱，华北玉米企稳反弹，销区玉米市场企稳。
• 期货价格：大连盘主力2611合约收于2231元/吨，周环比上涨1.09%。

3.2 基本面分析

3.2.1 玉米供应

• 新作生长良好，个别区域降水偏多，有减产担忧。
• 港口库存持续下滑，处往年同期偏低位置。
• 天气影响：未来10天，华东及以北地区将出现强风雨天气，对玉米生长不利。

3.2.2 国内替代谷物

• 小麦价格震荡偏强，政策托底，小麦进口量同比增加。
• 大麦、高粱等进口谷物存替代优势，预计进口量稳中有增。

3.2.3 饲用需求

• 2026年6月全国工业饲料产量2911万吨，同比增长2.4%。
• 配合饲料产量增长，浓缩饲料和添加剂预混合饲料产量下降。
• 生猪存栏增长带动饲料需求向好，但养殖仍亏损，饲料企业刚需采购为主。

3.2.4 深加工需求

• 玉米淀粉：开机率回升，但加工利润亏损加剧。
• 库存：深加工企业玉米库存整体下降，以低库存运作为主。

3.2.5 供需平衡表

• 2026/27年度玉米种植面积45133千公顷，较上年度增0.4%。
• 单产预估6780公斤/公顷，较上年度增1.2%。
• 总产量30600万吨，较上年度增1.6%。
• 年度玉米消费总量31189万吨，与上年度基本持平。

3.3 后期展望及策略

• 现货：贸易商出库意愿偏强，新麦及进口谷物替代优势明显，市场供需偏宽松。
• 期货：2611/2701合约震荡反弹，下方空间或有限。
• 策略：现货企业以消耗库存为主，期货投资者观望为宜。
• 重要变量：天气、收抛储及关税政策、地缘局势等。

四、生猪市场分析

4.1 行情回顾

• 现货价格：本周国内生猪价格整体偏强上涨，北方整体偏强，南方涨跌互现。
• 期货价格：LH2611合约震荡上行，收盘价12305元/吨，周环比上涨1.82%。

4.2 基本面概览

4.2.1 长期供应：能繁母猪存栏

• 2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，季环比下降3.18%，同比下降6.5%。
• 样本养殖场能繁母猪存栏111.6万头，环比下降1.33%，同比增长1.40%。

4.2.2 中期供应：仔猪存栏

• 仔猪价格下跌，断奶仔猪主流价格150-170元/头。
• 样本企业小猪存栏量233.7万头，环比下降0.67%，同比下降1.29%。

4.2.3 短期供应：商品猪出栏量及出栏体重

• 8月样本养殖端计划出栏量2897万头，环比增长6.55%。
• 出栏均重128.10公斤，周环比持平，较去年同期增加0.28公斤。
• 90kg以下小体重猪出栏占比微增，150kg以上大体重猪出栏占比微降。

4.2.4 进口供应：猪肉进口

• 6月猪肉进口量7万吨，同比减少22.2%；1-6月累计进口量38万吨，同比减少29.6%。

4.2.5 二育需求

• 二育销量占比均值为1.12%，旬环比增加0.57个百分点。
• 二育成本增加，采购成本提升。

4.2.6 屠宰需求

• 屠宰企业开工率29.16%，环比增加0.37个百分点，同比增加1.37个百分点。
• 6月屠宰量3820万头，环比下降2.4%，同比增加22.5%。

4.3 后期展望

• 现货：供给端小幅增加，肥标价差走扩，压栏二育情绪提升，需求增速或稍显优势，现货价格或反弹。
• 期货：近月供应小幅增加，远月升水及基差修复，但估值偏高，预计震荡磨底。
• 策略：期货投资者观望为宜，养殖企业套保空单持有。
• 重要变量：调控政策及执行、猪瘟疫情、压栏二育等一致性预期。

五、豆粕市场分析

5.1 行情回顾与操作建议

• 现货价格：沿海豆粕价格3040-3140元/吨，周度小幅偏强。
• 期货价格：美豆主力合约低位反弹，运行区间在1165-1190美分。
• 操作建议：国内豆粕以跟随外盘进口成本波动为主，预计小幅偏强运行。

5.2 核心要点

5.2.1 大豆种植

• USDA 8月报告：调整项较多，种植面积增140万英亩，收获面积增140万英亩。
• 单产：预估53.0蒲式耳，环比下降0.3蒲式耳。
• 需求：生柴预期推动下，压榨势头继续向好，预估27.8亿蒲，出口预估16.6亿蒲。

六、总结

6.1 主要观点

• 油脂市场呈现近月累库承压、远月天气政策托底的撕裂格局。
• 玉米市场受天气及替代品影响，供需偏宽松，价格以底部震荡为主。
• 生猪市场受压栏及二育影响，价格偏强，但整体仍处亏损阶段。
• 豆粕市场受美豆供需报告及生柴政策影响，预计小幅偏强运行。

6.2 关键信息

• 油脂市场：棕榈油远月支撑较强，豆油基本面最弱，菜油近月偏强。
• 玉米市场：新作生长良好，但替代品进口增加，供需宽松。
• 生猪市场：存栏增长带动需求，但养殖亏损，压栏及二育情绪提升。
• 豆粕市场：美豆供需报告偏利空，但生柴政策支撑需求，价格偏强。

6.3 重要变量

• 油脂：天气、B50政策、原油价格。
• 玉米：天气、进口替代品、政策性拍卖。
• 生猪：调控政策、猪瘟疫情、压栏二育。
• 豆粕：美豆供需报告、生柴政策、中美经贸关系。