20230830-中航证券-东华测试-300354.SZ-2023年中报点评_净利润增长67_技术赋能业务多元化发展_7页_1mb

报告摘要

东华测试（300354）2023年中报点评总结

核心内容概述

东华测试（300354）在2023年上半年实现了显著的营收和净利润增长，营业收入达到2.00亿元，同比增长42.72%，归母净利润达到0.45亿元，同比增长66.59%。公司通过技术赋能和业务多元化发展，增强了市场竞争力和盈利能力，净利率和毛利率均有所提升，特别是净利率达到22.47%，创历史同期最高水平。

主要观点

1. 业务多元化发展

公司不仅在传统结构力学性能测试分析系统领域占据优势，还积极拓展结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台和电化学工作站等新业务。其中，电化学工作站主要面向高校，而自定义测控分析系统则为客户提供专属解决方案，有助于拓展新客户群体。

2. 技术进步与市场需求

公司紧跟行业技术发展趋势，持续进行产品线更新与完善，满足客户对智能化、自动化测试分析的需求。随着国产化需求的加速，公司在结构力学性能测试仪器领域具备较强的竞争力，有望逐步替代国外产品。

3. 降本增效成效显著

公司2023H1期间费用率下降至37.90%，其中管理费用率降幅较大，为公司盈利能力提升做出重要贡献。同时，销售费用率和财务费用率也有所下降，显示公司成本控制能力增强。

4. 股权激励计划

公司2021年推出的股权激励计划为员工提供了明确的业绩目标，2023年公司层面业绩指标为营业收入达到5.85亿元，目标值为6.51亿元。目前公司已完成上半年目标的65.77%，预计下半年业绩有望进一步提升。

5. 投资建议

基于公司业绩表现和未来增长潜力，分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为6.10亿元、8.25亿元、10.91亿元，归母净利润分别为1.93亿元、2.55亿元、3.32亿元，对应EPS分别为1.39元、1.84元、2.40元。2023年8月29日收盘价38.75元，对应2023-2025年PE分别为27.88倍、21.06倍、16.15倍。