20180609-北京大学经济研究所-CPI_PPI走势相悖_长期通胀风险增加_3页_747kb

CPI、PPI走势相悖，长期通胀风险增加

核心内容概述

2018年5月，中国消费者价格指数（CPI）同比增长1.8%，与4月持平；工业生产者价格指数（PPI）同比增长4.1%，较4月上涨0.7个百分点。CPI与PPI走势分化，CPI受食品和服务价格下滑影响，而PPI则受益于工业品需求旺盛及国际原油价格上涨。尽管短期内CPI涨幅稳定，但长期来看，服务价格的持续上涨趋势以及PPI的潜在扩张可能带来通胀风险。

主要观点与关键信息

CPI走势分析

• 同比增速保持稳定：5月CPI同比增长1.8%，与4月持平，表明当前物价水平相对平稳。
• 食品价格持续下滑：由于供给充足，食品价格继续下行，是CPI增速未明显上升的重要因素。
• 服务价格短期回落：服务价格同比增速为2.5%，较4月下降0.1个百分点，但长期上涨趋势未变。
• 非食品价格上涨：国际原油价格上涨推动非食品价格增速上升，抵消了食品和部分服务价格的下行压力。

PPI走势分析

• 同比增速明显上升：PPI同比增长4.1%，较4月上升0.7个百分点，显示出工业品价格的上涨趋势。
• 主要行业带动上涨：钢铁、能源、化工、有色金属等行业价格涨幅显著，其中石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业对PPI增速的扩张贡献最大。
• 国际因素影响显著：国际原油价格上涨对国内相关工业品价格形成显著推动，成为PPI上涨的重要外部驱动。

通胀预判

• 年内通胀无忧：短期内，受货币政策偏紧（M2增速较低）影响，CPI不会出现大幅上涨。
• 长期风险增加：随着服务价格持续上涨和工业品需求增长，长期通胀压力可能上升，需警惕潜在的通胀风险。

走势预判总结

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立时间：2004年

• 研究领域：中国经济波动与增长、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、政治经济学、西方经济学等

• 研究成果：

  • 推动人口政策调整，呼吁放弃计划生育
  • 提出“三维宏观调控体系”（市场化改革、供给管理、需求管理）
  • 提出6.5%的经济增长目标以保障就业
  • 首创“新常态”研究，分析中国经济长期趋势
  • 编辑出版《寻求突破的中国经济》等重要著作
  • 设计北京地铁补贴机制，影响城市交通政策

• 主要出版物：

  • 《原富》杂志：月度电子刊物，提供宏观经济分析与解读
  • 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题
  • 系列宏观经济运行分析与预测报告：以高预测精度著称

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