2025-03-10-北京大学经济研究所-CPI_PPI点评报告_受春节错位影响_CPI增速下行_9页_3mb

受春节错位影响，CPI增速下行

核心内容

2025年2月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长-0.7%，环比增长-0.2%，较2025年1月分别下降1.2和0.9个百分点。同期，工业生产者价格指数（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1%，显示当前经济面临有效需求不足的压力，同时经济结构调整仍在持续。

主要观点

CPI增速阶段性下降

• 春节错位是导致CPI同比增速大幅下滑的主要原因。2025年春节在1月末，较2024年春节提前，使得2月居民消费需求减少，价格回落。
• 暖冬天气增加了果蔬等食品的供给，同时降低了运输成本，进一步抑制了食品价格上涨。
• 食品项八大类价格同比分化（3涨、5跌、0持平），鲜菜价格同比下跌12.6%，是最大跌幅。
• 非食品项七大类价格同比普涨（4涨、3跌、0持平），其他用品及服务价格同比涨幅最大（6.5%）。
• 非食品价格环比增长-0.1%，较前月下降0.7个百分点，主要受到春节后消费减少和服务价格下降的影响。

PPI增速继续低位前行

• 2月PPI同比下跌2.2%，环比下跌0.1%，显示工业品价格增速仍处于历史低位。
• 经济结构调整导致传统产业如钢铁、煤炭需求收缩，而高技术产业如有色金属价格则上涨，显示不同行业走势分化。
• 生产资料价格同比下降2.6%，生活资料价格同比下降1.2%，其中耐用消费品价格继续底部徘徊。
• 国际环境趋紧与国内经济压力共同作用，使得PPI增速难以快速上行。

未来价格表现或有改善

• CPI方面，预计2025年CPI增速将小幅上涨，但受国际环境和内生动力不足影响，涨幅有限。
• PPI方面，若全球降息潮来临，主要经济体经济恢复带动大宗商品价格上涨，叠加低基数效应，或推动PPI增速上行。

关键信息

• CPI同比：2025年2月为-0.7%，较2025年1月下降1.2个百分点，较2024年同期下降0.4个百分点。
• PPI同比：2025年2月为-2.2%，较2025年1月收窄0.1个百分点，较2024年同期下降2.1个百分点。
• 食品项：八大类价格同比分化，鲜菜价格同比下跌12.6%，环比下跌3.8%。
• 非食品项：其他用品及服务价格同比涨幅最大（6.5%），教育文化和娱乐价格同比下跌2.2%。
• PPI分项：生产资料价格同比下降2.6%，生活资料价格同比下降1.2%，其中耐用消费品价格继续底部徘徊。

数据来源

• 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心

研究机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论、政治经济学和西方经济学等。中心研究成果对中国宏观经济政策产生重要影响，包括推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究中国经济目标增速等。

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