20160705-东北证券-策略专题报告_存量需求升级带来巨大产业投资机会_13页_898kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于经济下行背景下，存量需求升级所带来的产业投资机会，重点分析了地产、汽车和家电三大支柱性产业的转型趋势。随着增量需求增长放缓，存量市场成为推动经济增长和行业发展的新引擎。通过REITs、新能源汽车、无人驾驶、三元电池、燃料电池以及智能家居等领域的投资机会，报告为投资者提供了明确的方向。

主要观点

• 经济转型需求迫切：传统的投资驱动增长模式难以持续，消费对GDP的贡献率持续上升，成为新的增长动力。
• 存量需求成为增长核心：在增量需求受限的情况下，存量市场升级和替换需求提供了更确定的增长路径。
• REITs推动房地产转型：房地产存量市场巨大，REITs作为房地产证券化工具，有助于提升流动性、盘活资产，是未来房地产行业的重要盈利模式。
• 新能源汽车成为新增长点：政策支持和市场需求推动新能源汽车发展，三元电池和燃料电池作为核心技术，具备较大的投资潜力。
• 汽车智能化趋势明显：无人驾驶技术逐步成熟，未来将从豪华车向中档车渗透，形成主题投资机会。
• 智能家居市场爆发：智能家居已出现爆款产品，技术融合和场景智能成为发展重点，具备底层数据采集能力的公司更具竞争力。

关键信息

1. 经济下行与增长模式转型

• 投资增速放缓：2010年后，固定资产和房地产投资增速持续下行，对经济增长的贡献率下降。
• 消费主导增长：消费对GDP增长的贡献率从2000年的约30%上升至2015年的60.90%，成为主要增长动力。
• 政策推动转型：政府推动“万众创新”和“供给侧改革”，鼓励经济结构转型。

2. 地产、汽车与家电作为消费支柱

• 地产存量市场巨大：截至2012年，城镇住宅面积存量达234亿平方米，未来租赁市场和REITs模式将有较大发展空间。
• 汽车市场稳定增长：2015年销量约2100万辆，2016年前5月同比增长7.57%，汽车工业销售产值达4.1万亿元。
• 家电市场持续扩张：多数家电产品销量保持增长，智能家居成为行业新热点。

3. REITs推动房地产行业转型

• REITs优势明显：收益稳定、资金门槛低、分红比例高、流动性强。
• 相关标的：新城控股、绿地控股、嘉宝集团。

4. 新能源汽车发展趋势

• 三元电池成为新看点：特斯拉采用三元电池，国内厂商如曙光股份、智慧能源、华友钴业具备技术优势。
• 燃料电池前景广阔：国家政策支持燃料电池发展，贵研铂业、雪人股份、富瑞特装等公司具备相关技术基础。

5. 汽车智能化趋势

• 无人驾驶技术成熟：分为五个层次，目前处于第2层，未来将逐步商用。
• 智能汽车产业链：万安科技、亚太股份、四维图新等公司具备相关技术布局。

6. 智能家居市场爆发

• 亚马逊Echo和苹果HomeKit引发市场热潮：智能家居市场空间巨大，技术融合和场景智能成为发展方向。
• 推荐标的：和而泰、东软载波，具备融合通信和大数据采集能力。

投资主线与标的汇总

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。
• 报告内容和观点反映作者真实判断，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

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