20170531-安信证券-机械行业周报_关注产油国限产延长_优选低估值确定增长标的_35页_1mb

机械行业投资分析报告总结

核心内容

本报告围绕机械行业整体表现及细分领域投资机会进行分析，指出当前行业面临的宏观经济压力及部分板块的复苏迹象。在当前流动性趋紧及制造业景气度下降的背景下，建议关注低估值、高成长性的细分优质公司，并特别提到OLED设备、锂电设备、油服、工程机械、轨交、核电等板块存在结构性机会。

主要观点

1. 机械行业整体表现不佳：上周机械行业指数下跌3.4%，跑输沪深300指数。但细分板块中，核电设备板块跌幅最小，仅下跌0.53%，由盾安环境拉动。

2. 关注低估值、高增长标的：推荐诺力股份、智云股份、先导智能、龙马环卫、美亚光电、康尼机电、巨星科技、亿利达等公司，认为这些公司具备估值合理、增长确定性强的特点。

3. OLED设备板块受益于国产替代：OLED显示技术仍处于导入期，国产设备厂商在后道工序有明显优势，未来有望持续受益。推荐智云股份、联得装备。

4. 锂电设备受益于特斯拉Model 3发布：随着Model 3的量产，锂电设备需求将持续增长，且技术迭代和进口替代将推动行业持续高景气。推荐先导智能、赢合科技。

5. 产油国限产延长支撑油价：OPEC及非OPEC国家将限产延长至2018年3月，配合美国原油库存下降，油价下跌风险降低，油服企业经营状况有望改善。推荐杰瑞股份、海油工程、中集集团、富瑞特装，关注海默科技。

6. “一带一路”带动轨交及工程机械需求：中国高铁技术成本优势明显，轨交产品内外需求齐升，且高级修市场将释放增长潜力。推荐中国中车、康尼机电、春晖股份、鼎汉技术等。

7. 煤机行业需求企稳：3月原煤产量同比增长14%，行业进入复苏阶段，综采设备投资有望持续增长。推荐郑煤机、天地科技、创力集团。

8. 油气行业改革带来变局：《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》发布，推动行业市场化进程，提升油服企业竞争环境。推荐杰瑞股份、海油工程、惠博普、海默科技、通源石油。

关键信息

• 行业表现：机械行业指数下跌3.4%，跑输大盘，但部分细分板块如核电设备表现相对稳健。

• 投资逻辑：关注低估值、高成长性的细分龙头，受益于政策支持、技术升级及市场需求扩张。

• 重点推荐标的：

  • OLED设备：智云股份、联得装备
  • 锂电设备：先导智能、赢合科技
  • 油服：杰瑞股份、海油工程、中集集团、富瑞特装
  • 工程机械：诺力股份、恒立液压、郑煤机
  • 轨交：中国中车、康尼机电、春晖股份
  • 煤机：郑煤机、天地科技
  • 核电：盾安环境、康尼机电

• 行业风险提示：宏观经济持续下行、下游市场波动剧烈。

投资机会

1. OLED设备：国产OLED设备厂商在后道工序具备优势，未来将受益于国产替代及技术提升。
2. 锂电设备：特斯拉Model 3发布推动行业增长，设备厂商将受益于技术迭代及产能扩张。
3. 油服企业：OPEC限产延长，配合美国原油库存下降，油价有望企稳，油服企业经营状况改善。
4. 轨道交通设备：受益于“一带一路”战略及国内高铁需求，轨交设备市场前景广阔。
5. 工程机械：国内基建投资复苏，加上海外拓展，行业有望迎来大周期回暖。

附录：相关数据与趋势

• OLED产线投资：全球在建及规划中的OLED产线投资达4000亿元，带动每年500亿设备需求。
• Model 3量产：预计2017年7月发布，将推动锂电设备需求持续增长。
• 油服行业集中度提升：部分企业拓展海外业务，增强竞争力。
• 煤机行业复苏：3月原煤产量同比增长14%，煤机设备投资有望持续增长。
• 轨交行业增长：2017年全国铁路投资维持高位，高铁出海及高级修市场将释放增长潜力。

行业及公司动态

• OLED设备：京东方成都6代柔性AMOLED生产线投产，国产OLED设备厂商迎来机遇。
• 锂电设备：宁德时代、国轩高科等企业扩产，带动设备厂商订单增长。
• 油服设备：OPEC限产延长，油价企稳，油服企业有望改善经营状况。
• 轨交设备：中国高铁成本仅为欧美国家的1/3到1/2，具备全球竞争力。
• 工程机械：挖掘机销量增长显著，行业进入复苏阶段。

图表目录

• 图1：机械行业指数下跌3.4%
• 图2：核电设备板块跌幅最小
• 图3：重点公司第21周涨跌幅对比
• 图4：工业自动化板块营收及增速
• 图5：工业自动化板块净利润及增速
• 图6：铁路设备板块营收及毛利率（按年度）
• 图7：铁路设备板块营收及毛利率（按季度）
• 图8：中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2
• 图9：全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位
• 图10：秦皇岛动力煤价580元/吨
• 图11：2017年3月原煤产量增速转正
• 图12：煤炭综采设备投资规模2017-2020年均增速9.37%
• 图13：2016年营业收入合计同比增长11%
• 图14：2016年归母净利润合计大幅增长27.5倍
• 图15：2016年经营性现金流量合计同比增长87%
• 图16：2016年煤炭企业ROE大幅反弹
• 图17：布伦特原油价格近期走势
• 图18：WTI原油价格近期走势
• 图19：2016年营业收入企稳回升
• 图20：2016Q2至今营业收入逐季加速
• 图21：2016年净利润扭亏为盈
• 图22：2017Q1业绩大幅反弹

投资评级

• 首选股票：诺力股份、智云股份、先导智能、龙马环卫、美亚光电、康尼机电、巨星科技、亿利达
• 评级：买入-A
• 目标价：详见表格

联系信息

• 分析师：王书伟（SAC执业证书编号：S1450511090004）
• 报告联系人：李哲、李倩倩
• 联系方式：
  • 王书伟：wangsw@essence.com.cn / 021-35082037
  • 李哲：lizhe3@essence.com.cn
  • 李倩倩：liqq@essence.com.cn