20220826-华安证券-英搏尔-300681.SZ-交付持续提升_在手项目充裕_3页_345kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了某公司在2022年中报后的表现，指出其交付能力持续提升，同时在手项目充裕，公司通过定增募资来缓解交付瓶颈。尽管上半年盈利能力因原材料成本上升而承压，但随着供应链优化和产品结构稳定，预计下半年盈利能力将逐步恢复。分析师维持“买入”投资评级，并对未来三年的财务表现进行了预测。

主要观点

• 交付能力提升：公司2022年上半年实现营收8.7亿元，同比增长178%；归母净利润0.3亿元，同比增长64%。其中，2022Q2营收同比增长118%，环比增长46%，显示交付能力持续增强。
• 盈利能力承压：2022H1公司毛利率为14.5%，同比下滑5.7个百分点，主要由于原材料成本上升。随着原材料价格趋于稳定，公司盈利能力有望恢复。
• 产品结构优化：公司总成类产品销售占比接近70%，较去年同期的33%有显著提升，产品结构趋于稳定。
• 在手订单充裕：公司通过定增募资打开交付瓶颈，同时推进集成芯平台化项目，预计下半年在交付、质控、成本、产品等多维度实现提升。
• 客户结构升级：公司客户结构由A00级向A/B级别车型升级，吉利、长安、小鹏、威马等客户订单确定，进一步拓展国内外主流厂商合作。

关键信息

财务数据概览

• 股价表现：收盘价65.99元，近12个月最高/最低价为67.56/49.56元。
• 股本结构：总股本166百万股，流通股本93百万股，流通股比例56.14%。
• 市值：总市值109亿元，流通市值61亿元。

财务预测

财务比率分析

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年每股收益分别为0.70元、2.18元、3.56元，认为公司未来成长性良好，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期
• 新技术普及速度不及预期

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，上海财经大学硕士，研究领域涵盖乘用车、商用车、汽车零部件及新能源与传统车。

重要声明

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。报告仅供参考，不构成投资建议，分析师未因本报告获得任何形式的补偿，结论独立、客观。投资者据此做出的任何投资决策与分析师或华安证券无关。