20210205-光大证券-一周通读_20页_805kb

一周通读总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的“一周通读”内容，涵盖总量研究、行业研究与公司研究三大板块，分析了2021年2月的宏观经济形势、行业趋势及重点公司表现。报告强调了政策收紧对市场的影响、疫情对经济和行业的影响、碳中和对能源及环保行业的影响、以及重点公司的业绩与投资策略。

总量研究

主要观点

1. 疫情与疫苗：

   • 全球疫情有所缓解，但疫苗供应仍面临压力。
   • 疫情对服务业PMI造成显著负面影响，短期内难以恢复。
   • 疫情对经济复苏的影响仍需持续关注。

2. 宏观政策与市场预期：

   • 政策收紧预期可能影响市场走势，但大幅下跌可能性较低。
   • 市场以震荡为主，建议关注顺周期及优质资产。

3. 债券市场：

   • 转债市场在政策规范下更加理性，前景依然广阔。
   • 债券托管量持续增长，境外机构增持国债热度不减。
   • 信贷数据波动较大，1月数据受多种因素影响。

行业研究

主要行业及观点

1. 医药行业：

   • TAVR赛道发展迅速，国产企业表现突出。
   • 信达生物获得重要药品批准，增长动力增强。
   • 建议关注启明医疗、沛嘉医疗等企业。

2. 环保行业：

   • 碳中和背景下，碳价信号增强，碳约束时代来临。
   • 储能市场前景广阔，碳中和政策利好可再生能源。
   • 北控城市资源在2021年有望实现突破。

3. 非银金融行业：

   • 保险行业受疫情影响，但已逐步恢复。
   • “偿二代”新规对中小险企带来压力，但整体影响有限。

4. 电子与半导体行业：

   • 半导体行业保持高景气，需求增长带动业绩提升。
   • 汽车芯片短缺持续，功率半导体表现突出。
   • 建议关注设计、设备、功率及代工板块。

5. 石化行业：

   • 油价回升，利好石化产业链。
   • 汽车芯片短缺影响行业，但新能源汽车需求带动磁材需求。
   • 建议关注高镍正极材料企业。

6. 交通运输行业：

   • 航空业竞争格局改善，建议关注三大龙头。
   • 京沪高铁启动票价市场化改革，打开成长空间。
   • 上海机场修订免税协议，短期收益增加。

7. 零售行业：

   • 海底捞逆势扩张，品牌力持续增强。
   • 天虹股份与王府井合并，资源整合提升竞争力。
   • 苏宁易购线上业务增长，但线下受疫情影响。

8. 其他行业：

   • 上海家化多品牌战略稳步推进，线上表现亮眼。
   • 广联达收购鸿业科技，完善设计领域布局。
   • 小米集团面临诉讼压力，需等待市场环境改善。

公司研究

重点公司及观点

1. 中环股份：

   • 业绩稳健，受益于光伏及半导体景气。
   • 预计2021年PE为42倍，维持“买入”评级。

2. 腾龙股份：

   • 汽车空调管路龙头，布局氢能前景良好。
   • 预计2021年PE为17倍，给予“增持”评级。

3. 华铁应急：

   • 轻资产运营模式提升增长弹性。
   • 预计2021年PE为34倍，维持“买入”评级。

4. 阳光电源：

   • 储能业务前景广阔，定增扩产支撑业绩增长。
   • 预计2021年PE为62倍，维持“买入”评级。

5. 信达生物：

   • 新药获批，助力高端市场拓展。
   • 预计2021年PE为14倍，维持“买入”评级。

6. 长安汽车：

   • 新车销量增长，扭亏为盈。
   • 预计2021年PE为17倍，维持“买入”评级。

7. 宁德时代：

   • 产能扩建，支撑行业龙头地位。
   • 预计2021年PE为112倍，维持“买入”评级。

8. 三环集团：

   • 被动元器件需求回暖，业绩高增长。
   • 预计2021年PE为17倍，维持“买入”评级。

9. 荣盛石化：

   • 2020年业绩大幅增长，期待2021年二期投产。
   • 预计2021年PE为17倍，维持“买入”评级。

10. 新洋丰：

    • 复合肥业务表现超预期，新型肥料市场潜力大。
    • 预计2021年PE为14倍，维持“买入”评级。

11. 平安银行：

    • 资产质量改善，金融科技提升运营效率。
    • 预计2021年PE为11倍，维持“买入”评级。

12. 中国中免：

    • 免税业务恢复，业绩预期上调。
    • 预计2021年PE为28倍，维持“买入”评级。

13. 小米集团：

    • 产品与品牌竞争力提升，但面临交易层面风险。
    • 维持目标价30港币，下调至“增持”评级。

14. 容百科技：

    • 高镍正极龙头，业绩稳步增长。
    • 无评级，但公司前景良好。

15. 永辉超市：

    • 董事长增持，显示对公司长期发展的信心。
    • 预计2021年PE为28倍，维持“增持”评级。

16. 广联达：

    • 收购布局设计领域，云转型深入。
    • 预计2021年PE为28倍，维持“增持”评级。

关键信息总结

• 政策与市场：政策收紧预期下，市场以震荡为主，建议关注顺周期及优质资产。
• 疫情与经济：疫情对服务业PMI影响明显，但部分行业如石化、电子仍保持增长。
• 碳中和趋势：碳价信号增强，碳约束时代来临，利好可再生能源产业链。
• 公司业绩：多数重点公司2020年业绩符合预期或超预期，2021年增长可期。
• 估值与评级：多数公司维持“买入”或“增持”评级，部分公司因风险因素下调评级。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 无评级：因无法获取必要信息或存在重大不确定性。

风险提示

• 疫情反复可能对零售、酒店、餐饮等行业造成影响。
• 市场流动性变化、政策调整、汇率波动等可能影响公司业绩。
• 研究报告基于假设，估值方法存在局限性，不保证证券价格。

联系方式

• 分析师：涵盖宏观、策略、债券、行业及公司研究多个领域。
• 研究报告来源：光大证券研究所，仅供机构投资者参考。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。