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研究所晨报总结

核心内容

本报告为2018年11月14日的研究所晨报，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业分析、公司分析、信息速递及评级说明等内容，旨在为投资者提供市场趋势和投资建议。

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,655点，上涨0.93%。
• 沪深300：收盘3,237点，上涨1.01%。
• 中小盘指：收盘3,013点，上涨1.79%。
• 创业板指：收盘1,392点，上涨1.70%。
• 国债指数：收盘168.01点，微涨0.01%。

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,237点，上涨1.01%。
• IF1812：收盘3,241点，上涨1.12%。
• IF1906：收盘3,236点，上涨1.13%。
• IF1811：收盘3,237点，上涨1.00%。
• IF1903：收盘3,236点，上涨0.98%。

大宗原材料

• 铝：收盘13,825元，下跌0.32%。
• 天然橡胶：收盘11,225元，上涨0.54%。
• 白砂糖：收盘4,953元，下跌1.28%。
• 黄玉米：收盘1,995元，上涨3.58%。
• 阴极铜：收盘49,100元，上涨0.20%。

国际市场指数

• 香港恒生：收盘25,793点。
• H股指：收盘2,118点。
• 红筹股：收盘2,714点。
• 日经225：收盘21,811点。
• 道琼斯：收盘25,286点。
• 标普500：收盘2,722点。
• 纳斯达克：收盘7,201点。
• 德国DAX：收盘11,472点。
• 法国CAC：收盘5,102点。
• 波罗的海：收盘1,125点。

行业分析

宏观分析

• 负债压力未缓解，继续降准概率高：10月金融数据低于预期，显示银行负债压力仍未缓解，当前政策仅能遏制信用负向传导，无法有效释放信用，预计央行将继续降准。
• 风险提示：美联储和特朗普政策不确定性可能加大资产价格波动，实体融资成本高可能加剧经济下行压力。

交通运输

• 深高速（600548）：公路回购如期完成，预计确认约15.2亿元资产处置收益，净资产增加，公司可能派发特别股息。调整目标价至10.80-11.00元，维持“买入”评级。
• 风险提示：车流量增速低于预期、环保项目进展不及预期。

机械设备

• 2019年战略布局“先进制造”：建议关注半导体设备、激光设备产业链及具有全球竞争力的工程机械和轨道交通设备龙头公司，如三一重工、恒立液压、中国中车等。
• 风险提示：国际贸易摩擦加剧可能限制产业发展，国内产业进步速度慢于预期。

农林牧渔

• 猪周期反转在途：非洲猪瘟导致供需失衡，低价产区生猪进入淘汰阶段，预计2019年将迎来周期反转。推荐牧原股份、温氏股份，给予行业“增持”评级。
• 风险提示：生猪疫情爆发、猪价长期低迷。

电力设备与新能源

• 业绩承压，坚守龙头：锂电板块“以量补价”，光伏行业处于政策底部，风电行业复苏持续验证。重点推荐宁德时代、通威股份、金风科技等。
• 风险提示：新能源车销量增长低于预期、光伏装机增速低于预期、风电装机不达预期。

银行

• 风险偏好谨慎，低位反转可期：社融与货币增速降至历史低位，政策刺激下低位反转概率高。推荐上海、平安、光大、宁波等银行。
• 风险提示：资产质量恶化、资金利率上升。

公司分析

• 深高速：公路回购事件对利润有显著增厚，公司预计2018年利润大幅增加，调整EPS和目标价，维持“买入”评级。

信息速递

• 四季度外贸承压：地方稳外贸方案密集出台。
• 发改委加强投资咨询评估管理。
• 其他信息：包括国家能源局人事变动、高交会开幕、外资银行发展等。

评级变动

• 兴发集团：首次被推荐为“增持”，目标价12.96~14.58元。

重点报告

• 深高速：公路回购如期完成，大幅增厚利润，维持“买入”评级。
• 机械设备：建议战略布局“先进制造”，增持。
• 建筑：短看基建托底，长看信用及融资改善，增持。
• 宏观：冬尽春归，否极泰来，增持。
• 兴发集团：磷化工产业链景气向上，资源龙头充分受益，增持。

深度报告

• 深高速：公路回购如期完成，大幅增厚利润，增持。
• 机械设备：半导体测试设备国产化机遇正当时，增持。
• 电力设备与新能源：业绩承压，坚守龙头，增持。
• 农林牧渔：猪周期反转在途，增持。
• 银行：风险偏好谨慎，低位反转可期，增持。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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