金融IT行业专题报告：慢牛长牛趋势下，金融IT行情如何演绎？-20201204-西部证券-19页_939kb

慢牛长牛趋势下，金融IT行情如何演绎？

核心内容

金融IT行业在牛市和慢牛周期中表现出不同的特征。在快牛时期，金融IT板块整体表现优于计算机行业，且涨幅远超金融板块，具备显著的弹性优势。而慢牛行情中，金融IT板块表现分化，互联网金融和券商IT头部公司表现突出，银行IT整体相对平淡。基本面稳健的公司更能在慢牛长牛中获得结构性成长机会。

主要观点

• 金融IT的弹性：金融IT在牛市中表现优于计算机行业和金融板块，具备较高的上涨和下跌弹性。
• 行业分化：在慢牛行情中，金融IT板块内部表现分化，互联网金融和券商IT公司涨幅显著，银行IT则相对平淡。
• 基本面支撑：慢牛行情中，公司基本面和资本市场表现形成正向反馈，为长期投资提供支撑。
• 技术属性提升：金融IT不再仅依赖牛市行情，而是与资本市场改革、技术发展紧密相关，尤其是证券化率提升和金融科技应用。
• 银行IT转型：银行IT正从底层基础设施进行数字化转型，国产化趋势和DCEP的推进为行业带来增量。
• 投资建议：关注恒生电子、同花顺、东方财富、宇信科技、长亮科技、神州信息、广电运通等公司，把握结构性机会。

关键信息

• 上轮牛市表现：2015年牛市中，金融IT板块涨幅超过500%，73%的个股涨幅超过200%。但牛市后回撤较大，部分公司回到原点。
• 本轮慢牛表现：金融IT板块涨幅相对计算机行业仍有超额收益，但涨幅超过200%的个股仅占10%。头部公司如恒生电子、同花顺、东方财富表现较好。
• 银行IT转型：银行IT投入周期性明显，2019年进入新一轮升级周期。软件投入占比上升，国产化分布式系统和DCEP推动行业扩容。
• 资本市场改革：证券化率提升、金融开放进程加快，将推动资本市场IT需求增长，尤其是券商IT和互联网金融公司。
• 技术趋势：金融科技投入增加，2023年预计达到483亿元，其中互联网金融和券商IT受益显著。
• 估值情况：重点公司如恒生电子、同花顺、东方财富等估值处于合理区间，具备长期投资价值。

行业趋势与机会

• 证券化率提升：我国证券化率与美国差距较大，未来有望提升，带动金融科技需求。
• 金融科技投入：2023年预计我国证券行业技术资金投入将达到483亿元，其中互联网金融和券商IT公司受益。
• 银行IT市场：2023年银行技术资金投入将达到1849亿元，银行IT公司有望受益于数字化转型和国产化趋势。
• DCEP推动：央行数字货币的推进将带动银行IT系统改造，成为重要增长点。

风险提示

• 监管风险：金融IT行业面临政策监管风险。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响行业表现。
• 慢牛预期被打破：若慢牛预期被打破，可能对行业产生不利影响。

投资建议

• 关注头部公司：恒生电子、同花顺、东方财富、宇信科技、长亮科技、神州信息、广电运通等公司具备结构性增长机会。
• 把握长期趋势：金融IT行业未来将受益于资本市场改革和技术发展，建议长期关注并逢低布局。
• 重视基本面：在慢牛行情中，基本面稳健的公司更具投资价值。

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