20240421-华泰期货-氯碱周报_检修装置重启_供应环比回升_14页_870kb

核心观点

PVC 中性
供应端：部分检修装置有望重启，产量环比有所下降，但整体供应仍较高，预计环比回升。出口方面，出口窗口持续打开，但出口企业签单情况一般，出口支撑减弱。

需求端：下游开工率小幅反弹，但实际需求不足，订单偏弱，预期需求维持弱势。

价格方面：在供需相对宽松的背景下，预计价格延续区间震荡，低估值叠加库存去化缓慢，反弹空间有限。

烧碱 中性
供应端：装置开工率维持高位，产量充裕。

需求端：下游氧化铝和纸浆开工率仍偏弱，加之运力制约，需求恢复缓慢，且存在回落风险。

价格趋势：现货价格延续下行，但烧碱利润持续下滑，低估值状态显现。随着库存逐步累库，价格下行压力较大，但价格或底部趋近。

风险回顾

• PVC：下游需求恢复缓慢，出口不佳，政策和突发事件影响。
• 烧碱：库存压力不小，下游需求未见明显好转。