20250727-广发期货-铁矿石期货周报_铁水持稳发运回升_铁矿反弹告一段落_28页_1mb

铁矿石期货周报总结

一、市场回顾

本周铁矿石09合约呈先扬后抑走势。基本面数据显示，全球发运量环比小幅回升，澳大利亚和巴西发运量略有下降，但到港量短期有所下滑。需求端铁水产量保持高位（日均242.44万吨），钢厂产能利用率及盈利率均处于较高水平，终端需求“淡季不淡”提供了支撑。

二、供应端分析

1. 全球发运
   全球发运量环比增加122万吨至3109万吨，澳洲巴西总发运量环比小幅下降，其中四大矿山发运量下滑明显。全球到港量本周环比减少291万吨，后续平均到港量预计小幅回升。
2. 进口结构
   中国铁矿进口仍以澳巴矿为主，非主流矿种进口占比下降，但俄罗斯、乌克兰等其他来源矿种表现分化。

三、需求端分析

1. 铁水产量
   日均铁水产量维持在240万吨以上，高炉产能利用率和开工率稳步提升，钢厂盈利水平显著改善。
2. 疏港情况
   港口疏港量环比下降，钢厂进口矿日耗上升，终端需求韧性较强，但仍需关注边际变化。

四、库存与价格表现

1. 港口库存
   45港库存小幅累库至13790万吨，日均疏港量下滑，钢厂进口矿库存上升。
2. 期货价格
   期价震荡下行，09合约基差趋于扩大。现货价格普遍上涨，卡粉、PB粉等主流品种升水明显，但近期宏观预期变化导致多空博弈加剧。

五、后市展望

短期铁矿石在钢厂高利润支撑下维持震荡偏弱格局。供给端发运量波动，需求端仍有韧性，但“反内卷”政策预期可能阶段性降温。操作建议转为空仓观望或逢高做空，需密切关注钢厂利润变化及政策面进一步催化。

六、微观结构

1. 价差分化
   不同品质矿石价差变化明显，卡粉-PB粉价差扩大，PB粉-超特粉价差收窄。
2. 合约基差
   09合约与现货基差扩大，期货贴水加剧，反映短期市场对远期预期偏谨慎。

数据来源：钢联、Wind、富宝资讯