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中美贸易战及市场影响总结

核心内容概述

中美贸易战于2018年7月6日正式打响，美国对价值340亿美元的中国商品加征25%关税，中国随即对同等规模的美国产品实施反制措施。贸易战对全球产业链、市场稳定及企业成本构成威胁，尤其影响外商企业及美资企业。此外，贸易战可能加剧全球经济不确定性，影响资本流动和投资信心。

主要观点

• 贸易战影响：

  • 美国对中国商品加征关税，而中国也对美国商品采取反制措施，双方均未取得明显优势。
  • 中国对美出口增长放缓，其中机电产品和自动数据处理设备出口增速下降，而传统劳动密集型产品出口保持稳定。
  • 商务部指出，美国征税清单中约59%为外商企业生产，意味着征税行为实际上影响了全球企业。

• 经济影响：

  • 贸易战可能影响美国经济，导致财政赤字扩大、美元贬值压力加剧，以及企业成本上升。
  • 美国政府财政赤字预计在2018年增长35%，达到8,370亿美元，占GDP的4.2%。
  • 美国利率上升可能进一步刺激赤字扩大，而美元指数期货非商业净持仓占比接近历史高位，暗示美元可能面临回调。

• 市场反应：

  • 全球主要市场指数多数上涨，但部分市场如新加坡海峡指数下跌。
  • 黄金、原油等大宗商品价格波动，美元指数和人民币汇率有所变化。
  • 多家港股表现稳定或增长，但部分股票面临下调评级或减持风险。

关键信息

大中华地区主要指数

全球主要市场指数

债券、商品及外汇市场

个股分析

[1398.HK] 工商银行

• 业绩：17年利息净收入增10.6%，ROE为13.4%，处于行业前列。
• 资产质量：不良贷款余额增长但不良贷款率下降，拨备覆盖率升至150%以上。
• 评级：增持
• 公允价值：约7.01港币

[3968.HK] 招商银行

• 业绩：17年营业利润增3.3%，除税前利润增14.8%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率11.70%，远高于监管要求。
• 评级：增持
• 公允价值：约34.56港币

[0358.HK] 江西铜业

• 业绩：核心盈利增37.6%，报告盈利增86%。
• 风险：铜价下跌、产能增长缓慢。
• 评级：持有
• 公允价值：约10.5港币

[2016.HK] 浙商银行

• 业绩：17年上半年净利润增18.2%，资本充足率良好。
• 风险：资产减值准备不足，可能影响未来盈利。
• 评级：持有
• 公允价值：约5.64港币

[1578.HK] 天津银行

• 业绩：17年上半年利息净收入下降，但资本充足率优于同业。
• 风险：信贷集中、资产减值损失准备不足。
• 评级：无评级
• 公允价值：约4.74港币

[1430.HK] 苏创燃气

• 业绩：17年上半年销售及输送天然气收入增25.6%，毛利率下降。
• 增长预期：18年收入增长至约991.8百万港币，盈利增长。
• 评级：增持
• 公允价值：约3.37港币

[2281.HK] 兴沪水务

• 业绩：17年上半年自来水供应收入增20.48%，污水处理收入增31.7%。
• 风险：毛利率下降，未来产能增加可能影响利润。
• 评级：持有
• 公允价值：约1.38港币

[1006.HK] 长寿花食品

• 业绩：17年上半年毛利增15.4%，核心盈利增37.6%。
• 增长预期：18年核心税前盈利预计下降6.8%，但报告盈利预计增47.9%。
• 评级：买入
• 公允价值：约3.66港币

[1970.HK] IMAX CHINA

• 业绩：17年上半年设备销售占比提升，系统维护收入增长。
• 风险：P/E估值面临重估，可能下降至20倍。
• 评级：无评级
• 公允价值：约24.25港币

市场评述

• 中美贸易战影响：尽管影响有限，但对部分行业仍有冲击，需采取对冲措施。
• 美元走势：美元指数期货非商业净持仓接近历史高位，暗示美元可能回调。
• 沙特阿美上市：沙特阿美上市计划或落空，因公司结构复杂及市场估值问题。
• 其他市场动态：部分银行及企业盈利增长，但面临风险，如汇率波动、资产减值等。

大行点评

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