20260127-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖国债期货、利率现券、资金市场及行业要闻等内容，旨在为市场参与者提供投资参考与操作建议。

主要观点

1. 国债期货走势

• 1月26日交易数据显示，国债期货主力合约整体偏弱，多数小幅收跌。
• TL2603收盘价上涨0.20%，而T2603和TF2603则微跌0.02%和0.02%。
• TS2603下跌0.02%，整体市场情绪受贵金属及商品期货大涨压制，叠加资金紧平衡，国债期货表现偏弱。

2. 利率现券市场

• 银行间各主要期限利率现券盘整震荡，收益率窄幅变动。
• 10年期国债活跃券250016收益率报1.825%，较前一交易日回落0.5bp。
• 说明市场对利率的预期较为平稳，短期内无明显波动。

3. 资金市场情况

• 税期进入尾声，但资金仍维持紧平衡，央行呵护概率较大。
• 公开市场逆回购净回笼2078亿元，显示资金面偏紧。
• DR隔夜利率抬升1.91bp至1.417%，7天利率抬升8bp至1.5738%，中长期资金利率平稳，1年AAA存单利率回落至1.59%。

4. 市场展望与结论

• 1月是债市进入利空逐步落地阶段，公募费率新规落地，缓解赎回和卖出压力。
• 财政发力前置，1月将是供给大月，叠加年初信贷冲量需求，对债券配置带来压力。
• 结构性降息已落地，短期内降准或再度降息可能性不大，但央行表示年内仍有宽松空间。
• 短期利多落地但暂无明显利空，市场或维持震荡走势。

关键信息

国债期货操作建议

• TL2603、TL2606、TL2609等合约涨幅较小，但整体偏弱。
• T2603、TF2603、TS2603等合约表现低迷，需警惕资金面变化对市场的影响。

政策动态

• 证监会发布公募基金业绩比较基准指引，自2026年3月1日起施行，强调精准画像、全流程监管、薪酬挂钩和信息透明。
• 央行行长潘功胜表示，2026年将继续推进全球金融治理改革和国际金融合作，推动金融市场高水平开放。
• 深圳出台配售型保障房管理办法，明确保障房封闭管理，禁止变更为商品住房，同时调整商业用房购房贷款首付款比例至30%。

行业要闻

• 中美关系方面，外交部表示目前无特朗普访华相关信息，同时强调委内瑞拉有权自主选择合作伙伴。
• 政策组合路径渐趋清晰，央行通过工具压降资金成本，财政通过贴息、补贴、担保等方式为家庭和企业减负。
• 市场参与者面临三重选择：继续存款、配置中低波动资产（如国债、债基）或进入权益、结构性产品等领域。

数据概览

国债期货行情

• 国债期货主力合约走势、跨期价差及跨品种价差均有相关图表展示，反映市场结构变化。

货币市场

• SHIBOR期限结构变动、银行间质押式回购加权利率变动及银存间质押式回购利率变动均有图表支持，体现资金面状况。

衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线及FR007利率互换定盘曲线图示，反映市场对利率的预期变化。

团队信息

• 研究员名单：

  • 何卓乔（宏观贵金属），电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762
  • 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589
  • 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070

• 建信期货研究发展部联系方式：

  • 电话：021-60635739
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性与完整性，且观点可能随市场变化而调整。

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