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券商债承成绩单出炉：科技创新债券领跑 ——资本市场周报（2026年第22期）

核心内容概览

2026年上半年，中国证券业协会发布的券商债券承销业务专项统计显示，证券公司债券承销业务规模显著扩大，由2025年上半年的7349.23亿元增至10737.96亿元，同比增长46.11%。若计入地方政府债券中标金额，合计金额达到13315.12亿元，同比增长52.11%。

主要观点

• 科技创新债券：承销规模达5000.78亿元，占比46.57%，稳居首位。
• 中小微企业支持债券、低碳转型债券和绿色债券：承销金额同比实现翻倍增长，分别增长371.0%、240.4%和111.0%。
• 政策导向：金融支持实体经济的政策导向下，债券承销规模预计继续增长。
• 科技金融：被列为“十五五”时期资本市场发展的重点，相关业务优势券商有望保持领先地位。
• 科技股承压：海外科技股继续承压，尤其以费城半导体指数跌幅达5.45%，中期面临估值消化压力。
• 美元指数承压：美元指数整体走弱，主要非美货币普遍上涨，人民币汇率总体稳定。
• 地缘冲突风险：美伊局势紧张导致原油价格上涨，地缘冲突不确定性成为风险之一。
• 债券收益率：美国30年期国债收益率创2007年以来新高，财政赤字扩大是主要推动力。

关键信息

一、券商债券承销业务

• 2026年上半年券商债券承销规模：10737.96亿元，同比增长46.11%。
• 地方政府债券中标金额：2577.16亿元，同比增长83.5%。
• 科技创新债券：5000.78亿元，占比46.57%；主承销商前三为中信证券、国泰海通和中信建投。
• 民营企业债券：3214.87亿元，占比29.94%，排名第二。
• 绿色债券：1254.04亿元，占比11.68%，排名第三。
• 三类债券合计占比：88.2%，成为券商债券承销的主体。
• 中小微企业支持债券：556.70亿元，同比增长371.0%。
• 低碳转型债券：284.20亿元，同比增长240.4%。
• 绿色债券：1254.04亿元，同比增长111.0%。
• 展望后市：科技金融成为重点，券商有望凭借综合服务优势保持领先。

二、政策动态

1. 激发下沉市场活力：

   • 国务院发布《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》，支持符合条件的批发零售和服务消费企业发行债券和上市融资。
   • 优质新型消费企业有望迎来A股上市融资的政策窗口期。

2. 支持内地保险资金参与互联互通：

   • 国家金融监督管理总局支持内地保险机构通过沪深港通投资香港ETF。
   • 为香港ETF市场引入长期资金，也为内地险资拓宽境外配置渠道。

3. 美国SEC加密货币监管方案：

   • 提议豁免部分数字资产发行免于提交证券注册声明，豁免额度分别为最高500万美元和7500万美元。
   • 提案要求发行方提交财务报表并满足持续信息披露义务。

三、全球资本市场行情

（一）股票市场

• A股表现：

  • 上证指数下跌0.56%，沪深300下跌1.01%，科创50下跌3.73%。
  • 石油石化上涨5.44%，有色金属、银行、煤炭上涨。
  • 计算机、传媒、国防军工、食品饮料、建筑材料跌幅较大。

• 港股表现：

  • 恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨1.24%。
  • 其他海外市场表现：
    • 纳斯达克综指下跌2.05%，标普500下跌1.43%，道琼斯下跌0.85%。
    • 费城半导体指数下跌5.45%。
    • 欧洲市场：法国CAC40指数下跌1.76%，德国DAX下跌1.15%。
    • 日本日经225下跌3.93%，韩国KOSPI下跌0.93%，KOSDAQ下跌7.25%。

（二）债券市场

• 美国30年期国债收益率：周内涨至5.327%，创2007年以来新高。
• 美国10年期国债收益率：上升约6个基点至4.74%。
• 美中10Y利差：304.37个基点，扩大1.92%。
• 美日10Y利差：186.20个基点，扩大3.33%。
• 美英10Y利差：-32.39个基点，缩小11.60%。
• 日本10年期国债收益率：周内上升至2.88%，创30年高位。
• 中国10年期国债收益率：基本稳定。

（三）商品市场

• 伦敦现货黄金：上涨5.18%，收于4602.66美元/盎司。
• 布伦特原油：上涨5.38%，收于93.60美元/桶，受中东风险推动。
• SHFE螺纹钢：上涨2.95%，收于3006元/吨。
• LME铝：下跌0.65%，收于3227美元/吨。
• LME铜：下跌1.75%，收于14291美元/吨。
• SHFE镍：上涨1.69%，收于128940元/吨。
• CBOT大豆：上涨4.21%，收于1225.75美分/蒲式耳。
• NYMEX天然气：下跌1.47%，收于2.76美元/百万英热单位。

（四）外汇市场

• 美元兑人民币：下跌0.29%，收于6.72。
• 美元兑日元：下跌0.18%，收于158.92。
• 美元兑韩元：下跌1.55%，收于1393.00。
• 美元兑泰铢：下跌1.49%，收于32.64。
• 美元兑瑞士法郎：下跌1.33%，收于0.80。
• 美元兑英镑：下跌0.64%，收于0.73。
• 美元兑南非兰特：下跌1.16%，收于16.00。
• 美元兑印度卢比：微涨0.07%，收于95.70。

风险提示

• 政策理解不到位风险：政策解读可能存在偏差，影响市场预期。
• 地缘冲突不确定性风险：美伊局势可能进一步影响全球市场情绪及大宗商品价格波动。

图表与数据来源

• 图1：2026年H1券商七类债券承销金额（亿元）
• 图2：券商七类债券承销金额及同比
• 图3：A股港股主要股指周涨跌幅（%）
• 图4：其他资本市场主要股指周涨跌幅（%）
• 图5：费城半导体指数
• 图6：韩国主要指数及外资流入情况
• 图7：美国30年期国债收益率分解（%）
• 图8：美国10年期、30年期国债收益率（%）
• 图9：主要经济体10年国债收益率（%）
• 图10：非美货币涨跌幅度（%）
• 图11：霍尔木兹海峡油轮通航量
• 图12：欧洲布伦特原油期现价差（美元/桶）

数据来源

• 图表与表格数据来源：iFinD，中国银河证券研究院
• 政策解读：国务院新闻办公室、国家金融监督管理总局、中国证券业协会等

分析师信息

• 分析师：吴京
• 联系方式：电话：010-8092 7767，邮箱：wujing_yj@chinastock.com.cn
• 研究助理：郝安琪
• 分析师登记编码：S0130523080001

后市展望

• 债券承销规模：预计在政策支持下继续增长。
• 科技金融：成为“十五五”时期资本市场发展的核心。
• A股风格切换：港股表现优于A股，科技股承压。
• 美元指数：受全球经济影响，可能继续承压。
• 地缘风险：需关注美伊局势对市场和商品价格的影响。