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报告摘要

PTA&MEG早报-2025年4月23日总结

核心内容

本报告分析了PTA和MEG在2025年4月23日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。报告还提供了PTA和MEG的供需平衡表及价格、利润、库存等数据。

PTA每日观点

基本面

PTA期货昨日震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏弱。
4月主港主流成交在05+15附近，个别偏低在05+12，部分在09贴水5~0。
今日主流现货基差在05+15。
PTA工厂库存为4.36天，环比增加0.04天，偏空。
20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力净空，空增，偏空。
预期PTA自身装置检修兑现下延续去库，但下游终端需求受美国关税影响，短期内现货基差上行受阻，价格将跟随成本端震荡运行。后市关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况。

市场预期

短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。

MEG每日观点

基本面

乙二醇价格重心冲高回落，基差持续下行。
现货高位成交至4250元/吨附近，日内期货盘面小幅回落调整，现货基差持续下跌至05合约升水18-20元/吨附近。
今日部分期现商参与报盘积极，5月下期货报盘较为集中。
美金方面，乙二醇外盘重心小幅回落，近期船货成交至482美元/吨附近。
现货4209，09合约基差27，盘面贴水，中性。
华东地区合计库存70.65万吨，环比增加1.92万吨，偏空。
20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力净空，空减，偏空。

市场预期

下旬外轮到货集中，乙二醇显性库存仍将维持上升态势。
基本面来看，4月乙二醇进口量上修后月内去库幅度收窄至10万吨以内，现货端口收紧力度一般。
05合约持仓量依旧偏大，限仓时间临近盘口存减仓需求。
预计短期乙二醇价格重心区间整理，后续关注上下游装置变化。

影响因素总结

利多因素

近期聚酯开工率93.3%附近。

利空因素

下游需求负反馈可能向上传导。
短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。

PTA供需平衡表（部分数据）

日期	PTA产能	PTA产能增量	PTA负荷	PTA产量	PTA进口量	PTA总供给	供应同比	聚酯产能	聚酯新增产能	聚酯负荷	聚酯产量	聚酯对PTA消费	其他对PTA需求	PTA出口量	PTA总需求	需求同比	PTA期末社会库存	库存变化	PTA库消比	PTA供需缺口
2024年1月	8062	82	86.30%	591	0	591	31.70%	7984	100	88.60%	602	515	22	35	572	52.30%	238	20.00	41.60%	12.20
2025年4月	8852	0	78.88%	574	0	574	1.40%	8784	0	93.00%	671	537	21	35	593	6.90%	369	-60.00	58.20%	-60.10

MEG供需平衡表（部分数据）

日期	EG总开工率	EG总产能	EG新增产能	EG产量	EG进口	EG总供价	供给同比	聚酯产能	新增产能	聚酯开工率	聚酯产量	聚酯对EG消费	其他消费	EG出口	EG总消费	需求同比	EG港口库存	EG港口库存变化	EG供需差
2024年1月	65.20%	2853	-25	158	51	209	17.90%	7984	-100	88.60%	602	200	10	1	211	49.80%	82	39%	3.00
2025年4月	70.00%	2938	0	169	56	225	9.10%	8784	0	93.00%	671	237	12	1	252	6.90%	90	28%	3.00

价格与利润变动

现货价（部分数据）

石脑油：CFR日本，变动3.500，2025-04-22：576.000，2025-04-21：572.500
对二甲苯(PX)：CFR中国台湾，变动-3.000，2025-04-22：738，2025-04-21：741
PTA内盘：变动-35.000，2025-04-22：4315，2025-04-21：4350
MEG内盘：变动-55.000，2025-04-22：4200，2025-04-21：4255

期货价（部分数据）

TA01：变动-42.000，2025-04-22：4340，2025-04-21：4382
TA05：变动-40.000，2025-04-22：4286，2025-04-21：4326
TA09：变动-44.000，2025-04-22：4306，2025-04-21：4350
EG01：变动-53.000，2025-04-22：4199，2025-04-21：4252
EG05：变动-25.000，2025-04-22：4180，2025-04-21：4205
EG09：变动-38.000，2025-04-22：4182，2025-04-21：4220

利润变动（部分数据）

PTA加工费：变动16.324，2025-04-22：299.36，2025-04-21：283.04
石脑油MEG内盘利润：变动-25.341，2025-04-22：-1311.19，2025-04-21：-1285.85
甲醇制MEG内盘利润：变动192.670，2025-04-22：-1131.28，2025-04-21：-1323.95
煤制MEG利润：变动-16.500，2025-04-22：-894.00，2025-04-21：-877.50
POY利润：变动44.650，2025-04-22：-33.10，2025-04-21：-77.75
FDY利润：变动44.650，2025-04-22：-158.10，2025-04-21：-202.75
DTY利润：变动0.000，2025-04-22：150.00，2025-04-21：150.00
涤纶短纤利润：变动19.650，2025-04-22：-23.10，2025-04-21：-42.75

图表分析

PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差
MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差
PTA基差：TA05基差、TA09基差
MEG基差：EG01基差、EG05基差、EG09基差
现货价差：TA-EG现货价差
库存分析：PTA厂内库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存
聚酯上游开工：对二甲苯、精对苯二甲酸、乙二醇
聚酯下游开工：聚酯工厂、江浙织机
PTA加工费：PTA加工费
MEG利润：甲醇制、石脑油一体化制、煤基合成气制、乙烯制
涤纶利润：短纤、DTY、POY、FDY

关键信息

PTA和MEG均呈现震荡走势，受成本端影响较大。
基差方面，PTA和MEG均偏空，显示现货价格相对于期货合约有所承压。
库存方面，PTA和MEG均有所增加，对价格形成一定压力。
聚酯开工率维持高位，但下游需求受美国关税影响，对PTA和MEG形成利空。
未来关注点包括原油市场波动、五一前后终端装置变动、外轮到港情况等。

风险提示

短期商品市场受宏观面影响较大。
原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
下游需求负反馈可能向上传导，影响价格走势。

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