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有色金属周度套利报告总结

报告发布信息

• 发布机构：国贸期货研究院有色金属研究中心
• 发布日期：2026年4月7日
• 分析师：
  • 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。
  • 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。
  • 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。

核心内容与策略推荐

套利策略概述

• 期现套利：无推荐策略。
• 跨期套利：
  • 沪铜近远月价差收敛，正套可逐步止盈。
• 跨品种套利：无推荐策略。
• 内外套利：
  • 镍：进口窗口近期偶有打开，建议关注买伦镍卖沪镍的内外正套机会。
  • 锌：受中东局势影响，海外锌锭冶炼成本上升，外盘锌支撑更强，建议关注多外空内的套利机会。

市场动态与关键数据回顾

上海现货升贴水变化（元/吨）

• 铜：持续走弱，3月27日至4月3日升贴水分别为-100、-65、-70、-75、-75、-70，较上期变化+30。
• 铝：持续走弱，3月27日至4月3日升贴水分别为-90、-100、-110、-110、-120、-120，较上期变化-30。
• 锌：小幅波动，3月27日至4月3日升贴水分别为-105、-95、-75、-115、-105、-85，较上期变化+20。
• 镍：大幅走弱，3月27日至4月3日升贴水分别为-2980、-1770、-1110、-2370、-2320、-1640，较上期变化+1340。

跨月价差变化（元/吨）

• 铜连--连三：价差持续扩大，3月27日至4月3日分别为-20、10、-10、20、120、90，较上期变化+110。
• 铝连--连三：价差略有收缩，3月27日至4月3日分别为-90、-100、-70、-95、-105、-95，较上期变化-5。
• 锌连--连三：价差波动，3月27日至4月3日分别为-10、-30、-55、-30、-30、-35，较上期变化-25。
• 铅连--连三：价差略有收缩，3月27日至4月3日分别为-20、-15、-20、-15、-25、-30，较上期变化-10。
• 镍连--连三：价差持续走弱，3月27日至4月3日分别为-430、-420、-590、-590、-550、-550，较上期变化-120。
• 不锈钢连--连三：价差持续扩大，3月27日至4月3日分别为145、150、135、150、165、195，较上期变化+50。

品种价差变化

• 铜-锌：价差小幅波动，3月27日至4月3日分别为72550、72220、71860、73480、72280、72660，较上期变化+110。
• 铝-铝合金：价差波动，3月27日至4月3日分别为975、1095、1180、1145、1075、1080，较上期变化+105。
• 铝/氧化铝：比值小幅上升，3月27日至4月3日分别为8.17、8.41、8.80、8.94、8.93、9.00，较上期变化+0.83。
• 镍/不锈钢：比值小幅下降，3月27日至4月3日分别为9.53、9.54、9.52、9.49、9.48、9.42，较上期变化-0.11。

库存变化

社会库存（万吨）

• 铜：较上周下降14.0%，库存从52.31降至36.74。
• 铝：较上周上升2.8%，库存从133.9增至138.7。
• 铅：较上周下降6.4%，库存从7.76降至5.41。
• 锌：较上周变化微小，库存基本持平。
• 镍：较上周上升2.0%，库存从8.84增至9.16。
• 锡：较上周上升1.1%，库存从1.10增至0.92。

LME库存（吨）

• 铜：较上周上升0.5%，库存从347475增至362600。
• 铝：较上周下降1.6%，库存从427675降至418675。
• 铅：较上周下降0.5%，库存从284075降至283000。
• 锌：较上周下降1.1%，库存从117175降至115275。
• 镍：较上周变化微小，库存基本持平。
• 锡：较上周下降0.2%，库存从8805降至8665。

套利建议

• 镍/不锈钢：宏观波动加剧，印尼镍矿供应趋紧，纯镍高库存格局延续，镍价短期震荡运行；不锈钢原料价格坚挺，钢厂4月排产持稳，近期社库小幅累增，不锈钢短期震荡运行；建议暂观望。

其他信息

• 现货进口盈亏：各品种进口盈亏情况详见相关图表，但未给出具体数值。
• 仓单库存：各品种仓单库存变化详见相关图表，但未给出具体数值。

风险提示

• 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定投资目标、财务状况或需求。
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• 期市有风险，入市需谨慎。