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沪铜周报总结：增量资金流入，铜价连续走高（20260909）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月9日沪铜市场的情况，指出当前铜价处于高位，基本面呈现多空分化但整体偏强的态势。供给端受限，需求端结构性增长，市场情绪谨慎，技术面显示中期多头趋势稳固，但短期回调风险上升。

一、期货基本面分析

1. 相关资讯

• 美联储议息会议：9月16日即将召开，市场对加息或维持利率持中性预期。
• 地缘政治事件：美军袭击伊朗油轮，引发地区紧张局势，可能影响全球供应链。
• 乘用车市场：8月全国乘用车零售量同比下降23.6%，新能源车零售量下降10.1%，但渗透率升至65.2%。
• 出口情况：8月乘用车出口增长77.8%，新能源车占出口总量的58.4%。

2. 供给端

• 进口数据：2026年7月中国精炼铜进口量环比下降16.07%，同比下降16.44%；8月铜矿砂及其精矿进口量环比上升5.4%，但同比仍下降9.8%。
• 1—8月累计进口：同比下降2.8%，显示整体供给偏紧。
• 智利产量：7月铜产量同比下降9.4%，二季度产量创近19年同期新低，主因包括矿石品位下降、矿山老化和水资源短缺。
• 冶炼加工费：TC/RC指数跌至-201.56美元/干吨，为历史首次出现负加工费，冶炼厂被迫减产，进一步加剧供给紧张。

3. 需求端

• 电力领域：成为最大且最确定的铜消费增量来源，预计全年用铜量达402万吨，同比增长10.14%。
• 新能源汽车：单车用铜量约为传统燃油车的3-4倍，全年用铜预计达198万吨，同比增长7%-10%。
• 充电桩建设：保有量突破509.9万个，持续拉动低压电缆和配电设备需求。
• 地产竣工：7月房屋竣工面积同比下降23.2%，建筑用铜预计全年277万吨，同比下降4.48%。
• 家电出口：上半年保持增长，但8月空调排产同比下滑16.7%，全年空调用铜预计小幅下降。
• AI数据中心：成为新增长极，全年用铜预计达86万吨，随着算力需求增长，该领域潜力巨大。

4. 库存情况

• 国内社会库存与上期所仓单：持续去化，上期所仓单降至21,009吨，仅为年内峰值的6.4%，显示可交割货源紧张。

二、技术面分析

• 沪铜2610走势：高开高走，但盘中涨幅收窄，收盘上涨0.74%，报111,080元。
• 成交量与持仓量：成交量106,322手，量比1.24；持仓量228,584手，近几日持续增加，显示增量资金流入。
• 技术形态：第三季度铜价稳步上行，今日K线高开后走弱，出现短期超买、高位滞涨和十字星形态，回调风险上升；但中期趋势仍保持强势。

三、操作思路

1. 核心结论与展望

• 基本面：供给端受限明显，需求端结构性增长，铜价整体偏强。
• 宏观环境：美联储政策不确定性与地缘局势扰动，市场情绪谨慎。
• 技术面：沪铜处于历史高位，中期多头趋势稳固，但短期回调风险上升。
• 市场预期：铜价大概率维持高位震荡、波动偏强的格局。

2. 交易策略

• 单边策略：偏强运行，但需警惕高位回调风险。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

四、关键信息汇总

五、免责声明

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