20261009-五矿期货-棉花月报_宏观氛围偏鹰_郑棉延续观望_63页_4mb

棉花月报总结（2026/10/09）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年10月棉花市场的宏观环境、价格走势、国际市场数据及国内市场数据，为市场参与者提供市场评估与策略建议。

主要观点

宏观环境

• 宏观氛围偏鹰：2026年内仍有加息可能，对市场情绪形成压制。
• 产业基本面：棉纺行业进入消费旺季，下游开机率略有提高，但供应端累计抛储超过40万吨，市场多空因素交织，建议短线观望。

价格和价差走势

• 郑棉主力合约价格：整体走势平稳，受宏观政策和供需变化影响。
• 中国棉花价格指数3128B：价格小幅上涨，反映市场对棉花需求的支撑。
• 郑棉1-5价差与5-9价差：价差走势显示市场对未来供需预期存在分歧。
• 郑棉基差：基差变化反映市场对未来价格的预期。
• 棉纱-棉花价差：价差扩大，可能反映棉纱需求增长或棉花供应紧张。

国际市场数据

• 全球棉花产量：较8月预测下调7万吨至2554万吨，同比减少116万吨。
• 库存消费比：下调至56.69%，同比减少7.62个百分点，显示库存压力有所缓解。
• 美国棉花数据：
  • 产量下调至296万吨，库存消费比上调至56.83%。
  • 优良率下降至33%，收割率上升至23%。
• 印度棉花数据：累计降雨量低于10年均值，可能影响产量。
• 巴西棉花数据：累计降雨量低于10年均值，影响种植与收获。
• 国际市场持仓与出口数据：美国对中国棉花出口签约量及巴西对中国棉花出口量均有所增加，反映国际市场对中国的出口偏好。

关键信息

国内市场数据

• 国内棉花产量：数据未明确，但进口量同比大幅增加。
• 国内棉花进口：8月进口8万吨，1-8月累计进口112万吨，同比增加53万吨。
• 棉纱进口：8月进口18万吨，1-8月累计进口138万吨，同比增加47万吨。
• 国内棉纱进口：同比增加，显示国内对棉纱的需求上升。
• 新疆地区机采棉收购价：10月8日为7.4元/公斤，较9月30日上涨0.05元/公斤。
• 全国棉花销售与采摘进度：销售进度与采摘进度均在提升，显示市场流通活跃。
• 纺纱厂开机率：截至10月5日当周，主流地区纺企开机负荷在70.1%，较去年同期增加4.1个百分点。
• 库存情况：
  • 国内棉花商业库存与工业库存均有所变化，需关注库存对价格的影响。
  • 纱线与坯布库存周期变化，反映市场供需关系。

市场影响因素

• 天气因素：厄尔尼诺现象持续，对全球棉花产量与价格产生影响。
• 政策因素：1%关税与滑准税内外价差变化，反映政策对市场的影响。
• 供需变化：全球棉花供应过剩/缺口变化，国内棉花供需情况影响价格走势。

附录信息

棉花生长期与影响因素

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