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沥青期货早报核心总结（2025年6月27日）

供给端

• 2025年6月国内沥青计划排产量小幅环比上升，但炼厂检修增加导致实际供应压力减轻。本周产能利用率下降，产量减少，环比降幅约2.18%。

需求端

• 需求整体低迷，重交沥青开工率低于历史平均水平，建筑沥青和改性沥青开工率亦处于低位或持平，防水卷材开工率较高，反映结构性需求变化。需求恢复不及预期。

成本端

• 高价货源需求不足，沥青加工利润亏损扩大，基差显示现货升水期货，但原油价格走弱削弱成本支撑。

库存状况

• 社会库存和社会库龄保持稳定，厂内和港口库存持续去库，表明供应端压力缓解但终端需求不振。

市场展望

• 短期价格预计窄幅震荡，区间3528-3598元/吨，主要逻辑为供应端减产和需求疲软，原油价格变动是关键风险因素。

风险提示

• 原油价格波动和沥青与焦化物的利润差变化可能导致预期偏差。