20260630-华泰期货-贵金属日报_市场风偏收紧_贵金属延续偏弱震荡_7页_1mb

贵金属市场总结（2026-06-29）

核心内容

2026年6月29日，贵金属市场整体呈现偏弱震荡态势，黄金与白银价格均出现下跌，市场风险情绪有所升温，投资者对黄金的投资需求减弱，市场成交量与持仓量出现分化变化。

主要观点

• 市场风偏收紧：近期市场风险情绪上升，投资者对黄金的配置意愿下降，导致黄金价格震荡偏弱。
• 谈判预期未兑现：伊朗与美国的谈判预期未能实现，伊朗代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》的执行情况，但与美方会谈无关，这在一定程度上影响了市场情绪。
• 贵金属价格走势：黄金与白银价格均出现回落，黄金国内溢价为-14.55元/克，白银国内溢价为-466.18元/千克，显示市场对贵金属的估值偏弱。
• 金银比价下降：上期所金银比价为62.27，较前一交易日下降1.56%，外盘金银比价为69.34，下降0.42%，表明黄金相对于白银的吸引力减弱。
• 成交量变化：黄金合约成交量下降明显，较前一交易日减少30.07%，而白银成交量小幅上升，增加28.51%。
• 持仓调整：黄金多头持仓减少，空头持仓增加，白银多头持仓大幅减少，空头小幅增加，显示市场参与者情绪偏向空头。

关键信息

期货行情与成交量

• 沪金主力合约：

  • 开盘：888.12元/克
  • 收盘：888.72元/克（较前一交易日上涨0.61%）
  • 成交量：41,087手
  • 持仓量：129,725手
  • 夜盘收盘：880.04元/克（较昨日午后收盘下跌0.98%）

• 沪银主力合约：

  • 开盘：14,371元/千克
  • 收盘：14,272元/千克（较前一交易日上涨0.42%）
  • 成交量：809,674手
  • 持仓量：234,798手
  • 夜盘收盘：14,142元/千克（较昨日午后收盘下跌0.91%）

美债收益率与利差

• 10年期国债收益率：4.38%（较前一交易日下降0.02%）
• 10-2年期利差：0.31%（较前一交易日无变化）

上期所持仓与成交量变化

• 黄金（Au2608）：

  • 多头持仓减少410手
  • 空头持仓增加431手
  • 成交量：289,027手（较前一交易日下降21.98%）

• 白银（Ag2608）：

  • 多头持仓减少3,539手
  • 空头持仓增加441手
  • 成交量：1,390,703手（较前一交易日增加7.23%）

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓1,005.08吨，较前一交易日减少2.0吨
• 白银ETF：持仓14,939吨，较前一交易日增加2吨

策略建议

• 黄金：中性，预计Au2608合约价格将在865元/克至895元/克之间震荡。
• 白银：中性，Ag2608合约价格预计维持震荡格局，震荡区间为13,500元/千克至15,500元/千克。
• 套利与期权：建议暂缓操作，因市场波动性较大，风险因素增多。

风险提示

• 海外流动性风险：全球市场流动性变化可能对贵金属价格产生影响。
• 投机头寸持续离场：市场参与者可能持续减少投机行为，导致价格波动减弱。

图表说明

以下图表数据来源于钢联大宗与华泰期货研究院，用于辅助分析：

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10-2年期利差
• 图3：上期所黄金成交量（单边）
• 图4：上期所白银成交量（单边）
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：SHFE白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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