20191222-招商证券-招商通信周周谈（2019年第50周）：华为VR_Glass开售加速5G应用生态闭环，广电国网5G合作提振设备市场预期_41页_3mb

华为VR Glass与5G应用生态发展总结

核心内容

华为于2019年12月9日正式发布HUAWEI VR Glass，该产品具备轻量化、低延迟、无拖影等优势，提升了VR头显的使用体验。其分辨率高达32001600，PPI达1058，刷新率90Hz，重量仅为166g，尺寸为51.526.6mm，显著优于市场主流VR设备。

5G技术的成熟和推广，为VR应用提供了高速率、低时延和边缘计算支持，成为推动VR市场发展的关键因素。预计VR将在直播、游戏和教育三大场景率先爆发，推动5G应用生态闭环。

中国广电与国家电网合作，加速5G网络建设，推动5G网络基础设施发展。广电作为唯一拥有5G牌照和700MHz频段的运营商，将通过“两张网”架构和“1/2/3/4/5/6”技术路线，实现5G与传统广电网络的融合，拓展至通信网、互联网和工业互联网等领域。

主要观点

• VR终端升级带动应用爆发：HUAWEI VR Glass的发布标志着VR终端性能的成熟，有望推动下游应用爆发，特别是云游戏、云VR和超高清视频。
• 5G助力VR应用落地：5G的高速率、低时延和边缘计算能力，为VR应用提供了技术支持，推动其在多个场景的落地。
• 广电国网合作提升市场预期：中国广电与国家电网合作，利用广电的700MHz频谱资源和国家电网的资金及铁塔资源，加速5G网络建设，提升5G产业链的市场预期。
• 运营商与设备商深度合作：电信与华为合作推出“5G套餐+华为VR Glass+天翼云VR”绑定方案，联通与华为全面合作，推动5G+VR生态发展。
• IDC和云计算成为5G重要支撑：随着5G的推进，IDC和云计算需求增加，推动行业向云化发展，提升IDC企业价值。

关键信息

• 华为VR Glass：售价2999元，性能优于传统VR头显，预计推动VR市场快速增长。
• 5G建设投资：2020年三大运营商将继续推进5G网络规模建设，预计建设13万个以上基站。
• 中国广电5G网络：采用700MHz频段，具备覆盖广、成本低的优势，计划2020年展开规模建设。
• 号百控股：作为中国电信泛娱乐内容核心承载平台，其天翼云VR平台整合内容资源，适配多种终端，有望成为5G+VR行业领跑者。
• 5G应用场景：预计VR将在直播、游戏和教育三大场景率先爆发，成为5G首个杀手级应用。

重点推荐公司

投资建议

• 5G建设进入落地阶段：5G通信网络建设拉动行业中上游产业进入向上周期，5G带动的IT云化趋势确立，下游物联网等应用需求逐步兴起。
• 重点推荐：号百控股（5G影音娱乐核心平台）、光环新网（IDC龙头）、中国联通（运营商边际改善+5G ToB大机遇）、天孚通信（无源光器件龙头）、中际旭创（全球高速光模块龙头）、新易盛（5G光模块+数据中心突破）、星网锐捷（交换机二梯队龙头）、烽火通信（5G承载网龙头）。
• 建议关注：宝信软件（IDC龙头）、浪潮信息（服务器龙头）、世嘉科技（射频天线及滤波器）、亿联网络（全球SIP话机龙头+云视频）、海能达（专网龙头拐点向上）。
• 风险提示：中美贸易摩擦升级、5G建设进度不及预期、5G投资规模不及预期、云计算投资增速减缓。

5G与VR产业趋势

• 全球VR市场：预计2020年市场规模将超过2000亿元人民币，2017-2022年复合增长率超过70%。
• 5G对VR的推动：5G的高速率、低时延和边缘计算能力，将极大提升VR用户体验，推动其在多场景落地。
• 运营商与设备商合作：电信与华为合作推出“5G套餐+VR Glass+天翼云VR”方案，联通与华为全面合作，推动VR生态发展。
• 广电与国家电网合作：通过资源共享和资金优势，加速广电5G网络建设，提升市场预期。

通信行业表现

• 本周通信板块：申万通信行业指数上涨1.89%，在28个子行业中排名第16。
• 个股表现：部分公司如号百控股、光环新网、天孚通信等表现突出，而部分公司如永鼎股份、奥维通信等表现相对较弱。
• 通信板块估值：2019年12月20日，通信板块滚动市盈率37.35倍，处于相对合理区间。

5G技术进展

• 5G标准推进：中国电信牵头的5G网络覆盖增强方案获3GPP通过，推动全球5G独立组网。
• 5G基站建设：中国广电首个5G基站开通，采用700MHz+4.9GHz协同组网策略，推动5G网络覆盖。
• 5G应用场景：5G+VR、5G+云游戏、5G+工业互联网等成为主要应用方向。

产业链分析

• 硬件与软件占比：2018年，终端硬件占63%，软件占37%；预计2021年，软件占比将提升至48%。
• 5G投资与产业链影响：5G投资将带动光模块、光器件、IDC、云计算等上游产业链增长。
• 光通信发展：光器件厂商如天孚通信、中际旭创等受益于5G建设，产品需求增加。

其他相关动态

• 减持与增持：部分公司高管和股东进行了股份减持或增持，如路畅科技、恒信东方、中际旭创、新易盛、太辰光等。
• 质押与解押：多只股票的质押和解押动态，如亚联发展、太辰光、国脉科技、远望谷等。
• 股权激励：世纪鼎利计划向授予对象发放3000万股，推动公司发展。

结论

华为VR Glass的发布与5G技术的成熟，共同推动VR市场进入爆发期，同时广电与国家电网合作，加速5G网络建设，提升产业链预期。运营商与设备商的深度合作，以及5G在多个场景的应用，为通信行业带来新的增长点。IDC、云计算、光通信等上游产业将受益于5G建设，成为重点投资方向。