20221128-国海证券-2022年10月工业企业利润数据点评_设备制造业利润持续回升_煤炭加工行业盈利仍具韧性_9页_1mb

报告摘要

2022年10月工业企业利润数据总结

核心内容

2022年10月，全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-10.75%，较9月下降8.02个百分点，整体利润增速降幅扩大。尽管营收增速回落，但利润率环比略有回升，显示企业盈利能力有所改善。整体来看，工业企业效益恢复面临一定压力，但利润结构持续优化。

主要观点

“量价齐落”影响利润增速
- 10月工业企业营收增速回落，PPI同比增速继续下降，形成“量价齐落”态势。
- 1-10月工业企业利润总额同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点。
利润结构持续改善
- 中游制造业利润占比提升，设备制造业成为主要受益行业。
- 上游煤炭开采行业利润率逆势回升，体现出较强的盈利韧性。
- 公用事业部门利润占比略有回落，但水的生产和供应业利润占比连续五个月改善。
行业表现分化明显
- 上游行业：煤炭开采行业利润回升，但石油和天然气开采、黑色金属矿采选等利润增速回落。
- 中游行业：设备制造业（如电气机械制造、汽车制造、电子设备制造）利润持续改善，通用设备制造、专用设备制造等行业利润增速回升。
- 下游行业：农副食品加工、食品制造等行业利润提升，但医药制造、酒饮料和精制茶制造等行业利润下滑。
库存水平回落，企业主动去库存
- 10月工业企业呈现“主动去库存”特征，名义库存水平进一步回落。
- 1-10月规上工业企业产成品存货同比增长12.6%，较1-9月回落1.2个百分点。
有效需求偏弱，经济预期尚未明显改善
- 当前国内有效需求仍偏弱，工业企业对经济前景的预期尚未明显好转。
- 短期内，企业可能仍处于去库存阶段，对利润恢复形成一定制约。

关键信息

利润总额：2022年1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。
营收利润率：1-10月营收利润率为6.24%，环比略有回升。
煤炭行业表现：煤炭开采和洗选业利润率环比提升0.43个百分点，成为上游行业中唯一利润回升的行业。
设备制造业表现：电气机械及器材制造、汽车制造、电子设备制造等行业利润增速持续提升，成为中游制造业盈利改善的主要驱动力。
消费品制造业表现：农副食品加工和食品制造利润提升，但酒饮料和精制茶制造、烟草制品业等利润下滑。
公用事业表现：电力、热力的生产和供应业利润增速回落，但水的生产和供应业利润占比回升。

风险提示

流动性收紧超预期
经济失速下行
中美摩擦加剧
疫情超预期恶化
历史数据仅供参考

行业数据概览

行业大类	细分行业	环比变化	2022年10月	2022年9月	2022年8月	2022年7月
采矿业	煤炭开采和洗选业	↑	12.70%	12.56%	12.83%	12.88%
	石油和天然气开采业	↓	5.11%	5.17%	5.25%	5.19%
	黑色金属矿采选业	↓	0.78%	0.84%	0.87%	0.90%
	有色金属矿采选业	↓	0.87%	0.87%	0.87%	0.87%
	非金属矿采选业	↑	0.51%	0.51%	0.52%	0.50%
原材料加工业	石油、煤炭及其他燃料加工业	↓	1.12%	1.24%	1.66%	2.31%
	黑色金属冶炼及压延加工业	↓	0.43%	0.50%	0.74%	1.16%
	有色金属冶炼及压延加工业	↓	2.99%	3.07%	3.23%	3.45%
工业品制造业	木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业	↑	0.41%	0.38%	0.38%	0.37%
	化学原料及化学制品制造业	↓	9.25%	9.46%	9.80%	10.06%
	化学纤维制造业	↓	0.27%	0.28%	0.27%	0.32%
	橡胶和塑料制品业	↑	1.73%	1.70%	1.64%	1.60%
	非金属矿物制品业	↑	5.45%	5.39%	5.37%	5.33%
设备制造业	金属制品业	↑	2.19%	2.13%	2.07%	2.00%
	通用设备制造业	↑	3.58%	3.52%	3.40%	3.26%
	专用设备制造业	↑	3.31%	3.30%	3.16%	3.08%
	汽车制造	↑	6.09%	5.94%	5.72%	5.60%
	电气机械及器材制造业	↑	6.45%	6.22%	5.93%	5.62%
	计算机、通信和其他电子设备制造业	↑	8.67%	8.54%	8.14%	7.73%
	仪器仪表制造业	↑	1.10%	1.08%	0.98%	0.93%
消费品制造业	农副食品加工业	↑	1.89%	1.78%	1.83%	1.84%
	食品制造业	↑	2.05%	2.01%	2.01%	1.98%
	酒、饮料和精制茶制造业	↓	3.78%	3.99%	4.04%	4.10%
	烟草制品业	↓	2.19%	2.33%	2.47%	2.52%
	纺织服装、服饰业	↑	0.81%	0.79%	0.79%	0.76%
	皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业	↑	0.68%	0.68%	0.62%	0.60%
	家具制造业	↑	0.49%	0.49%	0.47%	0.45%
	造纸及纸制品业	↑	0.60%	0.60%	0.59%	0.59%
	印刷业和记录媒介的复制	↑	0.44%	0.44%	0.43%	0.41%
	文教、工美、体育和娱乐用品制造业	↑	0.85%	0.84%	0.82%	0.77%
	医药制造业	↓	5.01%	5.13%	5.06%	5.06%
公用事业	电力、热力的生产和供应业	↓	4.48%	4.53%	4.42%	4.22%
	燃气生产和供应业	↓	0.88%	0.93%	0.95%	0.95%
	水的生产和供应业	↑	0.49%	0.48%	0.48%	0.46%