20240827-东方财富证券-振江股份-603507.SH-2024年中报点评_业绩符合预期_风光部件业务未来可期_4页_470kb

振江股份（603507）2024年中报业绩总结

业绩表现

2024年上半年，公司实现营收1957亿元，同比增长549%；归母净利润123亿元，同比增长5792%。毛利率与净利率均有显著提升，毛利率2193%，同比上升116个百分点；净利率642%，同比上升172个百分点，整体业绩符合预期，其中二季度利润增长更为亮眼，同比增长9412%。

订单情况

截至2024年6月末，公司在手订单额达2139亿元，同比增长409%。风电设备订单1686亿元（同比增长60%），光伏设备订单216亿元（同比增长5766%），紧固件订单134亿元（同比增长2762%），订单储备充足，未来业绩增长可持续。

政策利好

美国增加光伏电池片关税配额至125GW，缓解了因贸易政策导致的电池片阶段性短缺问题，公司美国工厂出货有望提升，海外业务增长有保障。

新增长点

境外海风市场预计2023-2026年复合增长率达45%，公司核心产品大兆瓦直驱电机相关部件为全球头部整机企业供货，未来有望在海风市场中受益。

投资建议

维持“增持”评级，预计2024-2026年营收分别为4181亿元、5841亿元、7496亿元，归母净利润分别为304亿元、465亿元、552亿元，对应PE分别为1155倍、756倍、637倍，目标价较高，建议积极关注。

风险提示

需关注风电、光伏装机量不及预期；境外经营及贸易政策风险；汇率波动；原材料价格波动等风险。

总结

公司上半年业绩表现优异，利润恢复强劲，订单储备充足，海风及海外市场增长前景可期，建议投资者关注长期增长潜力。