20180127-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

报告摘要

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2018年1月26日钢铁行业关键指标的分析，包括铁矿石、钢材价格、库存、产量及行业盈利与估值情况，旨在为投资者提供行业运行状态的参考。

周度价格：截至2018年1月26日，Myspic铁矿石价格指数为533元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
日度价格：截至2018年1月26日，铁矿石价格指数为533元/吨，处于2011年2月18日至当日的25%-50%分位数之间，显示价格仍低于长期平均水平。

周度价格：截至2018年1月26日，Myspic综合钢价指数为4223元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间，表明价格处于中等水平。
日度价格：截至2018年1月26日，综合钢价指数为4223元/吨，处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间，价格相对稳定。

社会库存：截至2018年1月26日，社会库存为974.18万吨，环比上升4.33%，同比大幅下降27.75%，显示需求疲软。
钢厂库存：截至2018年1月上旬，钢厂库存为1148.51万吨，旬环比下降3.71%，同比下降8.82%，创2014年至今历史同期新低。
粗钢日均产量：2018年1月上旬粗钢日均产量为224.19万吨/天，环比上升0.69%，同比微降0.05%，处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间。

ROE趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2015年降至-10.09%，2016年回升至3.02%。2017年四季度ROE季度均值为4.37%，2018年1月26日ROE为1.08%。
吨钢毛利：
- 螺纹钢：2018年1月26日吨钢毛利为1123.51元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；2018年1月2日-1月26日均值为1090.81元/吨，较2017年12月均值1895.49元/吨明显下降。
- 热轧：2018年1月26日吨钢毛利为1150.51元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；2018年1月2日-1月26日均值为1149.13元/吨，较2017年12月均值1498.74元/吨有所下滑。
- 冷轧：2018年1月26日吨钢毛利为1002.81元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；2018年1月2日-1月26日均值为1034.16元/吨，较2017年12月均值1322.08元/吨下降。

PE_TTM（绝对估值）：
- 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为16.81X，处于25%-50%分位数之间（16.29-23.22）。
- 2011年至今，SW钢铁板块PE_TTM为16.81X，处于0-25%分位数之间（15.39-22.35）。
PE相对估值：
- 2000年至今，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为75.01%，处于50%-75%分位数之间（62%-165%）。
- 2011年至今，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为75.01%，处于0-25%分位数之间（71%-120%）。
PB_LF（绝对估值）：
- 2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.77X，处于50%-75%分位数之间（1.62-2.12）。
- 2011年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.77X，处于75%-100%分位数之间（1.63-2.79）。

研究小组成员：李莎（首席分析师）、陈潇、雷文、刘洋。
投资评级：
- 公司层面：
  - 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  - 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  - 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%至+5%。
  - 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
- 行业层面：
  - 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  - 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%。
  - 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。