钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180127-广发证券-25页-1mb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结
核心内容概览
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，内容涵盖2018年1月钢铁行业的产量、库存、价格、盈利与估值情况，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。
一、铁矿石市场
价格表现
- 截至2018年1月26日，Myspic铁矿石价格指数为533元/吨。
- 该价格处于2005年7月至今周数据的0-25%分位数之间，表明处于历史低位。
周度与日度数据
- 周度：铁矿石价格指数处于0-25%分位数之间。
- 日度：铁矿石价格指数处于25%-50%分位数之间。
二、钢材市场
综合钢价指数
- 截至2018年1月26日，Myspic综合钢价指数为4223元/吨。
- 该价格处于2000年6月至今周数据的50%-75%分位数之间，表明处于中等水平。
日度数据
- 综合钢价指数处于2010年1月至今日数据的50%-75%分位数之间。
三、行业产量与库存
粗钢日均产量
- 2018年1月上旬粗钢日均产量为224.19万吨/天。
- 环比上升0.69%，同比微降0.05%。
- 该产量处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明处于较高水平。
社会库存
- 截至2018年1月26日，主要钢材品种社会库存为974.18万吨。
- 环比上升4.33%，同比大幅下降27.75%。
钢厂库存
- 2018年1月上旬钢厂库存为1148.51万吨。
- 旬环比下降3.71%，同比下降8.82%，创2014年至今历史同期新低。
四、行业盈利情况
吨钢毛利
- 螺纹钢：2018年1月26日吨钢毛利为1123.51元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。
- 2018年1月2日-1月26日均值为1090.81元/吨。
- 2017年12月均值为1895.49元/吨，2017年四季度均值为1667.66元/吨。
- 热轧：2018年1月26日吨钢毛利为1150.51元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。
- 2018年1月2日-1月26日均值为1149.13元/吨。
- 2017年12月均值为1498.74元/吨，2017年四季度均值为1455.36元/吨。
- 冷轧：2018年1月26日吨钢毛利为1002.81元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间。
- 2018年1月2日-1月26日均值为1034.16元/吨。
- 2017年12月均值为1322.08元/吨，2017年四季度均值为1263.19元/吨。
ROE表现
- 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升至22.30%，随后震荡下跌至2015年的-10.09%，2016年回升至3.02%。
- 季度趋势：2016年Q2、Q3、Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%；2017年Q1、Q2、Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%。
五、行业估值分析
PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.81X，处于25%-50%分位数之间（16.29-23.22）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.81X，处于0-25%分位数之间（15.39-22.35）。
PE相对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为75.01%，处于50%-75%分位数之间（62%-165%）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为75.01%，处于0-25%分位数之间（71%-120%）。
PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.77X，处于50%-75%分位数之间（1.62-2.12）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.77X，处于75%-100%分位数之间（1.63-2.79）。
六、行业分析要点
- 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
- 短期内无法监测中期指标，导致对下游需求暂时失明。
- 部分统计指标存在数据真空期。
- 简化指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
- 个人或市场可能过度解读政策或事件。
- 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。
七、研究团队介绍
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，曾获多项行业奖项。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
- 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
- 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
八、投资评级说明
公司投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于**-5%~+5%**。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。
行业投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于**-10%~+10%**。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
九、免责声明
- 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
- 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。
- 本报告内容可能随时更改，恕不另行通知。
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