电新行业2019年下半年投资策略_风光高景气持续向好_电动车和工控蓄势待发_76页_4mb

电新行业2019年下半年投资策略总结

核心内容概述

2019年下半年，电新行业整体呈现积极态势，尤其在光伏、风电、工控和电动车领域。各子板块在政策支持、市场需求和行业调整的推动下，展现出不同的发展趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

光伏行业

• 政策落地：国内政策明确，竞价+平价双轨制框架确立，下半年将全面展开，全球平价需求有望超预期。
• 市场预期：预计2019年国内市场需求为45GW，2020年将达130GW，全球市场需求分别为60GW和159GW。
• 行业趋势：下半年将迎来旺季，季度需求预计35-45GW。供给侧方面，硅料替代加速、单晶硅片替代加快、PERC电池全面推广，组件高效比重加大，龙头份额提升。
• 投资建议：继续推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、迈为股份、捷佳伟创；关注信义光能、福莱特、大全新能源、晶科能源等。

风电行业

• 行业拐点：风电吊装量复苏明显，行业在手订单、新增核准、招标量创新高，吊装拐点确立，盈利拐点将在19Q3-Q4到来。
• 市场预期：预计2019年全球风电装机量将增长，海外市场表现强劲。
• 投资建议：建议关注金风科技、日月股份、天顺风能、泰盛风能、金雷股份等。

工控自动化

• 行业影响：Q2受贸易战影响回落，但Q3起有望逐步复苏，龙头企业表现优于行业。
• 成长性与周期性：工控兼具成长性和周期性，估值处于历史底部，建议布局龙头。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、宏发股份，重点关注正泰电器。

电网投资

• 行业压力：电网投资总体承压，但泛在电力物联网成为战略重点。
• 投资方向：智能终端、电力专网、软件等是重点发展方向。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞，关注岷江水电。

行业表现与展望

板块年涨跌幅对比

• 2019年电新各子板块分化明显，光伏板块自11月政策转向后持续具备超额收益。
• 风电板块表现亮眼，工控板块Q1超预期，Q2回落。
• 电动车及锂电池因补贴退坡表现平平，但下半年有望回暖。

电动车与锂电池

• 补贴政策：2019年补贴新政执行，2020年退坡空间小，预计全年销量155万辆。
• 市场表现：Q2电动车增长趋缓，市场已充分预期减产，预计8月恢复。
• 行业趋势：2020年为海外车企电动化元年，预计2025年全球电动车销量达1500万辆，渗透率接近17%。
• 投资建议：推荐锂电中游优质龙头（新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料）；电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科）；核心零部件（汇川技术、宏发股份、麦格米特）；关注上游资源（天齐锂业）。

行业数据与预测

2019年市场表现

• 1-5月电动车累计生产48万辆，销售46.4万台，其中乘用车增长显著，商用车下滑。
• 2019年补贴大幅退坡，对行业影响较小，2020年退坡空间有限。

2025年全球电动车销售预测

• 全球电动车销量预计达1500万辆，渗透率接近17%。
• 中国新能源车销量预计2025年达829万辆，全球锂电池需求预计达1024.5GWh。

产业链分析

动力电池

• 三元电池：供给偏紧局面已缓解，6月底将执行新价格，预计降价0.1元/wh至1.1元/wh左右，但龙头毛利率仍可保持30%左右。
• 铁锂电池：因低续航车型成本优势，有望复苏，推荐国轩高科。
• 行业格局：前两大厂商占据60%以上市场份额，二线企业开始起量，如亿纬锂能、欣旺达、中航锂电等。

电解液

• 价格趋势：电解液价格跌至底部，原材料溶剂、六氟涨价有望推动反弹。
• 添加剂重要性：添加剂在电池性能提升中起关键作用，预计2019-2020年需求增长将推动其重要性提升。
• 投资建议：推荐新宙邦、天赐材料，关注多氟多、石大胜华。

六氟磷酸锂

• 价格波动：2019年六氟价格探涨，预计年内逐步上调至13-14万元/吨。
• 供需格局：2020年全球需求预计达4.5万吨，供给5万吨，供需缺口缩小，有望开启新一轮涨价周期。
• 投资建议：推荐天赐材料，关注多氟多、天际股份。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期