20260831-大越期货-沪镍-不锈钢期货月度报告_供需压力未变_震荡偏弱_金九放低预期_14页_1mb

镍市场总结报告

核心内容概述

本报告分析了2026年8月镍市场的整体走势及未来展望，指出当前镍市场处于供需压力未变、震荡偏弱的格局。尽管8月镍价曾因宏观逻辑和印尼政策预期而短暂上行，但随后因印尼配额宽松预期发酵、全球显性库存高企、不锈钢需求未启动等因素导致价格回落。整体来看，镍市场短期内多空交织，长期则有望从长期过剩格局转向紧平衡甚至小幅短缺。

主要观点

• 短期走势：镍价整体震荡偏弱，8月沪镍主力合约围绕12.8-13.0万元/吨区间窄幅拉锯，价格重心下移。
• 中期趋势：2026年全球镍市场有望从宽松过剩格局转向紧平衡，主要由印尼配额收紧、成本上升及需求稳步增长驱动。
• 长期展望：若印尼配额审批收紧，叠加不锈钢旺季需求兑现，镍价存在向上修复的可能；若配额大幅补充或需求不及预期，高库存将压制价格。

关键信息

一、供需基本面分析

• 全球镍供需平衡：2026年全球镍元素供给预计从2025年的365万吨降至约353万吨，预计出现约3.2-3.4万吨的供应缺口。
• 原生镍总供应：印尼镍矿产量配额从2025年的3.79亿吨大幅压缩至2.6-2.7亿吨，降幅超30%。
• 印尼政策影响：印尼RKAB修订配额审批结果预计在8-9月揭晓，若配额不及预期，将对镍价形成支撑。
• 库存情况：LME镍库存维持在26万吨以上，国内库存也处于高位，合计约38万吨，压制价格上行弹性。
• 成本支撑：印尼新版矿价基准及HMP新政抬升湿法冶炼成本，成为价格底部支撑。

二、镍矿市场

• 价格走势：8月镍矿价格整体平稳，菲律宾Ni1.5%红土镍矿CIF价格维持在64.5美元/湿吨，印尼1.6%品位镍矿CIF均价65.8美元/湿吨。
• 供应情况：印尼镍矿产量配额收紧，进口量下降，但随着政策过渡期结束，供应逐步恢复。
• 库存变化：中国14港镍矿库存增至1243.5万湿吨，菲律宾镍矿库存回升明显。
• 后续关注：印尼配额审批结果、镍矿进口节奏、不锈钢旺季需求兑现情况。

三、镍铁市场

• 价格走势：8月高镍铁价格从1160元/镍回落至1140元/镍附近。
• 供应情况：印尼镍铁产量持续释放，部分冰镍转为镍铁进一步增加供应。
• 需求情况：不锈钢终端采购以刚需为主，市场实单成交有限。
• 后续关注：印尼配额审批、镍铁进口节奏、不锈钢旺季需求、印尼镍铁出口管制政策。

四、不锈钢市场

• 价格走势：8月不锈钢现货价格累计下行300元/吨至15450元/吨，期货主力合约震荡偏弱。
• 供应情况：国内不锈钢粗钢产量环比增加3.11%，但印尼主要企业产量环比下降约5万吨。
• 需求情况：不锈钢处于消费淡季，终端需求未启动，“金九银十”预期尚未兑现。
• 库存情况：全国社会库存连续三周增加，截至8月28日达115.53万吨，处于历史高位。
• 后续关注：不锈钢旺季需求兑现情况、钢厂排产策略、原料端成本变化、宏观政策与出口形势。

五、电解镍市场

• 价格走势：8月镍价震荡走弱，月末现货价格回落至128600元/吨。
• 供需格局：供给端印尼低成本MHP产能持续释放，需求端不锈钢以刚需采购为主，三元前驱体采购意愿有限。
• 库存情况：LME镍库存维持在26.8万吨左右，国内库存也处于高位，合计约38万吨。
• 后续关注：印尼配额审批进展、库存变化、不锈钢旺季需求、新能源需求情况。

六、期货市场表现

• 持仓情况：沪镍加权合约持仓总量先减后增，净空头维持在3万手以上，空头集中，反映市场对镍价短期走势持谨慎偏空态度。
• 技术面分析：沪镍价格在127000-131000元/吨区间震荡，20日均线和布林双轨中线构成压制，60日均线为上方强阻力，30日均线为短期支撑。
• 关键支撑与阻力：127000元/吨为短期支撑，126000元/吨为更低位支撑，125400元/吨为极限成本支撑；130000元/吨为重要整数关口压力，13.4万元/吨为强阻力。

风险提示

1. 政策变化：国内外宏观政策变化、印尼和菲律宾政策变动可能对市场产生重大影响。
2. 需求变化：不锈钢需求未启动，新能源消费拉升有限，若需求出现新增长点将改变市场预期。
3. 库存变化：LME及国内库存仍处高位，压制价格上行弹性。

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本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。市场有风险，投资需谨慎。

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