医药生物行业新冠肺炎系列跟踪报告之一：深度复盘，以SARS为鉴，透析新冠疫情下的医药行业光大证券-24页_1mb

新冠肺炎疫情下医药行业深度复盘报告总结

核心内容概览

本报告围绕2019-nCoV疫情对医药行业的影响进行深度复盘，同时借鉴SARS疫情的经验，分析行业趋势与投资机会。报告从疫情基本情况、SARS经验、投资建议、风险分析及公众防护建议等方面展开，旨在为投资者提供有价值的参考。

疫情基本情况

病毒特性

• 新型冠状病毒2019-nCoV，与SARS、MERS同属冠状病毒家族。
• 人群普遍易感，老年人和基础疾病患者感染后病情较重，儿童和婴幼儿也有发病。
• 传染性与SARS相比尚待确认，致死率和症状严重程度低于SARS和MERS，但存在变异风险。
• 传播途径包括飞沫和接触传播。

疫情数据

• 截至2020年2月1日，全国累计确诊14380人，新增确诊病例仍在增加，但疑似病例数已下降。
• 预计疫情将在2月下旬达到高峰，新增确诊人数可能近期达峰。
• 湖北省外确诊数量呈下降趋势，说明疫情控制效果逐步显现。

流行病学预测

• 西安交大医学部预测全国感染病例约8042人，死亡率约11.02%。
• 疫情预计在2月25日~3月1日达到峰值。
• 有效繁殖数（Re）在1月22日降至2.08，预计三个月内降至1以下，疫情将逐渐消失。

SARS复盘与医药行业趋势

行业整体表现

• SARS期间，医药行业收入和利润阶段性提速，但疫情是短期性，行业增速在下一年因高基数而降速。
• 与SARS疫情相似，本次疫情可能也会推动医药行业整体提速，但存在行业提速不及预期的风险。

渠道结构变化

• 医院诊疗量下降，但医院端药品收入仍小幅增长。
• 药店渠道药品收入增速明显，呈现“被动处方外流”趋势。

品种结构变动

• 诊疗相关药械需求大增，如IVD产品、抗生素等。
• 非紧急用药受到冲击，如天士力等。
• 抗生素和刚需药品需求稳健，如海正药业。

投资建议

重点关注领域

• 预防：口罩、手套、药店渠道、医用消毒水、维生素C、其他预防类药品。
• 诊断：核酸检测、IVD产品（血球、生化、尿液检测）、体温计、X光机、CT等。
• 治疗：监护仪、呼吸机、制氧机、α-干扰素、大输液、注射耗材、抗生素、糖皮质激素、Remdesivir产业链、血制品、中成药、中药饮片等。

历史投资路线

• 抗生素类、抗病毒类、清热解毒类、中成药等为短期受益标的。
• 业绩兑现的标的在长期表现更优，如抗生素和相关诊疗产品。

风险分析

1. 疫情防控效果不及预期：若疫情持续扩散，可能导致企业复工延迟。
2. 行业提速不及预期：疫情范围广、传播快，可能影响行业增速。
3. 相关公司业绩不及预期：部分公司可能因需求增加但利润率低、渠道库存等问题，业绩不及预期。

公众防护建议

常识与症状

• 新型冠状病毒感染症状包括发热、乏力、干咳、呼吸困难等。
• 与流感症状相似，但新冠更易发展为重症，如呼吸窘迫综合征、脓毒症等。

防护措施

• 减少外出：避免去人员密集场所，减少走亲访友和聚餐。
• 个人防护：佩戴医用外科口罩或N95口罩，注意手卫生。
• 健康监测：主动测量体温，出现症状及时就医。
• 良好卫生习惯：勤通风、不共用毛巾、注意饮食安全、合理运动、保持良好心态。

口罩使用指南

• 口罩类型：普通脱脂纱布口罩不推荐；一次性医用口罩、外科口罩、医用防护口罩推荐不同场合使用。
• 正确佩戴：注意区分内外、上下，避免接触污染面，及时更换。
• 正确摘下：不接触口罩外侧，先解下下系带再上系带，丢入医疗废物容器。

附录：公众防护手册

洗手与咳嗽礼仪

• 推荐使用七步洗手法，保持手部清洁。
• 咳嗽或打喷嚏时，用纸巾或衣袖遮挡口鼻，避免传播。

健康生活方式

• 避免食用野生动物，分开处理生熟食，彻底煮熟食物。
• 合理饮食、适量运动、戒烟限酒，增强免疫力。

行业与上证指数对比

• 行业表现与上证指数波动相关，疫情期间医药行业整体表现优于市场。
• 长期来看，业绩兑现的医药股表现更佳。

投资评级体系

附：相关研报与数据来源

• 新型肺炎疫情下医药行业影响几何？ ——医药生物行业跨市场周报（20200201）
• 药品与耗材集采持续推进，更加考验企业综合竞争力 ——医药生物行业跨市场周报（20200119）
• 2020年CRO景气持续，业绩预告窗口期重点关注 ——医药生物行业跨市场周报（20200112）

联系信息

• 分析师：林小伟、宋硕
• 联系人：王明瑞、吴佳青
• 联系方式：
  • 林小伟：021-52523871，linxiaowei@ebscn.com
  • 宋硕：021-52523872，songshuo@ebscn.com
  • 王明瑞：wangmingrui@ebscn.com
  • 吴佳青：021-52523697，wujiaqing@ebscn.com

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