20220116-安信证券-北方华创-002371.SZ-Q4营收预计环比大增_持续受益半导体资本开支上行及国产替代_5页_852kb

报告摘要

北方华创2021年业绩及市场前景总结

核心内容

北方华创（002371.SZ）于2022年1月16日发布2021年业绩预告，预计全年营业收入84.78亿元-109.01亿元，同比增长40%-80%；归属于上市公司股东的净利润9.40亿元-12.08亿元，同比增长75%-125%；扣除非经常性损益后的净利润6.90亿元-8.87亿元，同比增长250%-350%。公司2021年四季度营收预计为23.05亿元至47.28亿元，同比增长3.79%-112.91%，环比增长-10.15%-84.31%；归母净利润2.82亿元至5.50亿元，同比增长33.92%-161.33%，环比增长-19.04%-57.98%；扣非归母净利润1.65亿元至3.62亿元，同比增长632.53%-1508.55%，环比增长-45.15%-20.46%。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

全年营收增长：公司2021年营收预计同比增长40%-80%，主要受益于半导体设备市场高景气及国产替代需求。
盈利能力提升：净利润同比增长75%-125%，扣非净利润增长显著，反映出公司核心业务盈利能力的增强。
Q4业绩延续增长：营收和归母净利润指引中值分别同比增长58.35%和97.63%，环比也保持增长趋势。

2. 行业前景向好

全球半导体市场增长：台积电预计2022年半导体市场（不含内存）增长9%，芯片代工产业增长20%，资本开支增长33%-47%。
国内产能转移：中国大陆晶圆产能在全球占比预计从2020年的15.3%提升至2025年的18%，推动上游设备需求增长。
国产替代趋势：国内半导体设备市场国产化率较低，公司作为行业龙头，产品布局全面，有望持续受益。

3. 定增与产能扩张

定增顺利完成：公司于2021年11月2日完成非公开发行，募资85亿元，其中产业投资基金二期认购15亿元。
扩产计划明确：募资将用于扩建生产及研发项目，预计形成年均产值79亿元的生产能力，包括集成电路设备、新兴半导体设备、LED设备、光伏设备等。
未来产能释放：随着新增产能的释放，公司市场份额有望持续提高，进一步巩固行业地位。

关键信息

财务预测

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）	市盈率（倍）	市净率（倍）
2021E	92.36	10.27	1.95	147.8	9.3
2022E	134.65	14.74	2.80	103.0	8.6
2023E	178.42	18.63	3.54	81.5	7.8

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：422元
股价表现：截至2022年1月14日，股价为288.71元，过去12个月涨幅34.42%

风险提示

行业景气度不及预期
扩产项目不及预期
市场开拓不及预期

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	22.1%	49.2%	52.5%	45.8%	32.5%
营业利润增长率	25.9%	59.1%	104.3%	60.5%	32.4%
净利润增长率	32.2%	73.7%	91.3%	43.5%	26.4%
毛利率	40.5%	36.7%	41.0%	41.0%	41.0%
净利润率	7.6%	8.9%	11.1%	10.9%	10.4%
ROE	5.3%	7.9%	6.3%	8.3%	9.6%
ROIC	15.0%	15.3%	43.3%	43.7%	23.4%

股票表现

总市值：151,761.48百万元
流通市值：132,981.50百万元
总股本：525.65百万股
流通股本：460.61百万股
12个月价格区间：134.10/451.90元

分析师信息

马良：分析师，SAC执业证书编号：S1450518060001，邮箱：maliang2@essence.com.cn，电话：021-35082935
郭旺：分析师，SAC执业证书编号：S1450521080002，邮箱：guowang@essence.com.cn

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