20231019-浙商证券-北方华创-002371.SZ-北方华创点评报告_23Q3收入继续高增长_资本开支_国产化率提升驱动龙头成长_3页_634kb

北方华创（002371）公司点评

投资要点

• 业绩增长强劲：2023年前三季度公司预计实现营收1357-1554亿元，同比增长355%-552%；归母净利润267-309亿元，同比增长584%-833%；三项指标均保持高速增长。
• 国产半导体设备龙头：公司产品线广泛，覆盖集成电路刻蚀、沉积、清洗、热处理等多个领域，技术水平先进，客户覆盖主流芯片厂商。
• 行业复苏与国产化加速：全球半导体设备市场有望在2024年恢复增长，国内资本开支扩张推动设备需求。国内厂商对国产设备需求旺盛，公司作为行业龙头将充分受益。
• 投资建议：预计2023-2025年营收与净利润持续增长，维持“买入”评级，目标PE分别为35、26、20倍。

核心分析

1. 业绩表现

   • 2023Q3收入环比大增258%-440%，归母净利润环比下降17%-39%，扣非利润环比有所下滑但同比仍保持高增长。
   • 经营效率提升及产品市场占有率扩大是主要驱动力。

2. 产品与技术优势

   • 覆盖集成电路全制程，产品包括刻蚀、薄膜沉积、热处理、外延及清洗设备等。
   • 国内技术领先，如ICP刻蚀、深硅刻蚀设备、碳化硅/氮化镓外延设备等已实现批量出货。

3. 行业展望

   • 全球半导体设备市场复苏预期明确，2024预计突破1000亿美元。
   • 国内厂商加速扩产，国产化替代需求迫切，公司在技术积累与客户资源上有显著优势。

4. 财务预测

   • 2023-2025年营收/净利润复合增长率保持30%以上，估值逐步下降，维持“买入”评级。

（注：未提供免责条款视为默认公开信息，仅作总结性参考）