20260316-东吴期货-贵金属周报_地缘冲突持续_金银价格承压_22页_1mb

贵金属周报总结：地缘冲突持续，金银价格承压

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡偏弱的走势，主要受到地缘政治冲突和宏观经济数据的影响。美国非农数据和CPI数据表明通胀压力仍高于美联储目标，同时中东局势引发油价上涨，进一步压制了金银价格。短期内市场波动可能加大，需关注风险因素；长期来看，贵金属的上行趋势仍有可能实现，关键在于美联储政策、地缘冲突的持续性以及新任联储主席的表态。

主要观点

• 非农数据冲击：美国2月非农数据大幅缩水9.2万个就业岗位，1月数据也被下修至仅增12.6万个，表明就业市场疲软，市场担忧滞胀风险。
• 通胀数据平稳但压力犹存：2月CPI月率上涨0.3%，年率上涨2.4%，与预期一致。核心PCE物价指数同比上涨3.1%，创2024年3月以来新高，显示通胀仍高于目标。
• 地缘冲突影响显著：中东局势持续，霍尔木兹海峡航运受阻导致油价飙升，推动美元走强，压制金银价格。
• 贵金属短期承压：受地缘和宏观扰动影响，黄金和白银价格短期偏弱震荡。
• 长期趋势未变：贵金属的长期上行趋势依然存在，需关注后续政策和地缘动态。

关键信息

黄金市场表现

• 沪金主连价差：-7.8元/克，周度环比-0.68%。
• 上海Au（T+D）价差：-7.21元/克，周度环比-0.63%。
• COMEX黄金主连价差：-116.50美元/盎司，周度环比-2.27%。
• 伦敦现货黄金价差：-82.95美元/盎司，周度环比-1.62%。
• SPDR黄金持仓：周度减少1.76吨。

白银市场表现

• 沪银主连价差：-817元/千克，周度环比-3.76%。
• 上海Ag（T+D）价差：-463元/千克，周度环比-2.71%。
• COMEX白银主连价差：-4.05美元/盎司，周度环比-4.78%。
• 伦敦现货白银价差：-3.93美元/盎司，周度环比-4.66%。
• SLV白银持仓：周度减少301.44吨。
• 国内白银期货库存：周度增加70.61吨。
• COMEX白银库存：周度减少742.27万盎司。

关注数据与事件

周一

• 数据：中国1-2月社零、工业增加值；加拿大2月CPI；美国制造业指数、工业产出、房产市场指数。
• 事件：国务院副总理何立峰赴法与美方经贸磋商；国家统计局发布70城房价报告；国新办举行新闻发布会。
• 财报：零跑汽车。

周二

• 数据：澳洲联储利率决定；德国、欧元区ZEW经济景气指数；美国成屋签约销售指数、谘商会领先指标。
• 事件：澳洲联储主席布洛克召开货币政策发布会。
• 财报：腾讯控股、微博、美光科技。

周三

• 数据：美国原油库存、PPI、1月工厂订单；加拿大央行利率决定；美国EIA天然气库存。
• 事件：美联储、日本央行、英国央行、欧洲央行召开货币政策发布会。
• 财报：阿里巴巴。

周四

• 数据：中国一年期LPR；德国PPI；英国公共部门净借款；欧元区贸易帐；英国CBI工业订单差值；加拿大零售销售。
• 假期：东京证券交易所休市一日。
• 财报：小鹏汽车。

期货市场动态

• 黄金期货库存：上期所指定交割金库仓单数量、季节性库存变化。
• 白银期货库存：总计季节性库存、COMEX白银库存变化。
• 金银比：COMEX金银比处于季节性水平，显示黄金相对于白银的走势。

持仓情况

• 黄金ETF及CFTC持仓：SPDR黄金持仓减少，CFTC持仓变化显示市场情绪偏空。
• 白银ETF及CFTC持仓：SLV白银持仓减少，国内白银库存增加，COMEX白银库存减少。

风险提示

• 短期波动加大：贵金属价格受地缘和宏观扰动影响，日内波动可能显著。
• 需做好风险防控：市场不确定性较高，建议投资者关注政策和地缘动态，谨慎操作。

投资建议

• 关注美联储政策：未来议息会议及新任主席的表态将对市场产生重要影响。
• 监测地缘冲突发展：中东局势的持续性和波及范围是影响贵金属价格的关键因素。
• 长期趋势未变：贵金属的上行趋势仍可能实现，需把握长期机会。

联系方式

• 东吴期货研究所
• 电话：400-680-3993
• 网站：http://yjs.dwfutures.com
• 本报告由东吴期货研究所制作，基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。