20260714-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210_8页_577kb

2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%行业跟踪报告总结

核心内容

2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%，显示出该行业在全球市场中的强劲表现。中国在全球人形机器人出货量中占据主导地位，2025年出货量占全球总量的84.7%，成为全球人形机器人市场的主要供应国。同时，中国拥有全球最完整的机器人产业链之一，核心零部件到整机制造的国产化率较高，具备显著的成本优势。

主要观点

1. 市场表现

• 板块指数表现：2026年Q1以来，人形机器人板块指数整体表现弱于上证指数、沪深300指数和机械设备指数。
  • 上周板块指数下跌9.50%，上证指数下跌1.17%，沪深300指数下跌1.27%，申万机械设备指数下跌5.71%。
  • 2026年初至7月10日，人形机器人板块指数下跌3.55%，而上证指数和沪深300指数分别上涨0.69%和3.26%，申万机械设备指数上涨14.77%。
• 估值情况：截至2026年7月10日，人形机器人指数PE(TTM)为31.67倍，近5年呈下降趋势，2026年以来保持稳定。近五年历史分位数仅约9%，近一年升至约38%，估值水平处于中等偏下。

2. 成交情况

• 成交金额：上周人形机器人板块成交金额约7,705.16亿元，环比减少15.25%。
• 占比：板块成交金额占万得全A周度成交金额的5.26%。
• 流动性环境：全市场日均成交额达2.93万亿元，流动性充裕，为板块提供资金支持。

3. 产业动态

• 出口增长：2026年Q1人形机器人出口额同比增长210%，出口额达113.2亿元，产品销往全球148个国家和地区。
• 主要市场：欧洲、东南亚、中东是主要出口市场。
• 企业布局：中国拥有140+家人形机器人整机企业，全球前六出货企业均来自中国，显示产业集中度高。

4. 投资建议

• 行业阶段：当前人形机器人产业正处于技术突破向规模化商业化过渡的关键阶段。
• 供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产，建议关注其供应链中的核心零部件厂商。
• 需求端：人口老龄化和劳动力成本上升构成长期驱动力。
• 技术驱动：AI大模型为机器人注入“灵魂”，推动其从B端走向C端，市场空间广阔。
• 投资方向：
  • 关注已进入或有望切入特斯拉与宇树科技供应链的核心零部件企业（如精密减速器、执行器、传感器等）。
  • 关注国产供应链在成本控制与量产能力方面的突破，推动整机价格从百万级降至十万级。

关键信息

• 出口数据：2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%，全球市场份额达84.7%。
• 产业链优势：中国拥有全球最完整的机器人产业链，核心零部件国产化率高，成本优势明显。
• 市场趋势：人形机器人有望从B端走向C端，形成新兴产业。
• 投资逻辑：关注核心零部件厂商及具备低成本、高质量量产能力的企业。
• 风险提示：包括政策效果不及预期、需求不及预期、市场竞争加剧等。

估值与流动性

• 估值水平：PE(TTM)为31.67倍，处于历史底部区域，短期有所修复但仍偏低。
• 流动性支撑：全市场流动性充裕，人形机器人板块受益于增量资金流入，形成“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 政策风险：政策效果可能不如预期。
• 需求风险：市场需求可能不及预期。
• 竞争风险：市场竞争可能加剧。

机构信息

• 报告发布机构：万联证券股份有限公司
• 研究机构地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场

总结

2026年Q1中国人形机器人出口额大幅增长，反映出中国在该领域的强大竞争力和市场影响力。尽管板块指数表现弱于大盘，但估值处于历史底部，流动性支撑充足。未来随着AI技术的深入应用和成本的持续下降，人形机器人有望成为新兴产业，建议关注核心供应链企业及具备量产能力的公司。同时，需警惕政策、需求和市场竞争等潜在风险。