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【UR周报20260412】政策压制，尿素震荡运行

核心内容

尿素市场在2026年4月12日呈现出震荡运行态势，短期价格易涨难跌，但上方空间受到政策压制，预计价格将维持震荡格局。

主要观点

1. 供应端：国内尿素装置检修较少，产量和开工率处于高位，供应端整体宽松。
2. 需求端：春耕旺季支撑农业需求，复合肥开工率维持高位，但边际有所走弱；出口需求暂无明显提升。
3. 成本端：煤价震荡上行，煤制尿素成本支撑在1500-1550元/吨附近，天然气制尿素利润维持低位。
4. 政策压制：氮肥协会对尿素出厂指导价有上限压制，4-6月国内现货指导价未上调，价格上方受限。
5. 期货表现：尿素期货价格受国内政策调控及临近交割月影响，未跟涨国际市场波动。
6. 市场情绪：中东地缘局势反复，国际市场尿素价格持续上涨，但终端用户对高价接受度有限。

关键信息

• 价格走势：尿素现货价格围绕指导价窄幅波动，本周主流地区价格基本持平。
• 库存变化：尿素企业库存小幅增加，港口库存环比下降。
• 区域价差：各区域价差处于正常区间，未出现明显物流窗口打开迹象。
• 利润情况：煤制尿素利润相对可观，天然气制尿素利润偏低，气头装置开工率维持低位。
• 出口情况：印度启动新一轮尿素招标，但国内因政策限制，市场未明显波动。
• 装置检修与投产：本周检修损失量减少，国内尿素产能仍处于扩张周期，预计2026年新增产能595万吨，产能增速7.45%。
• 风险因素：国际地缘冲突、国内政策调整、煤价大幅波动。

产业链操作建议

关注数据

• 每周三尿素企业库存
• 每周四复合肥开工率和尿素港口库存
• 出口政策落地情况

风险要素

• 国际地缘冲突
• 国内政策调整
• 煤价大幅波动

总结

尿素市场短期受春耕旺季和复合肥开工高位支撑，价格易涨难跌，但受政策指导价压制，上方空间有限。供应端宽松，成本端煤价上行，但天然气制利润低迷。未来需关注国内库存变化、国际地缘局势及政策调整对价格的影响。