20260406-浙商期货-_UR周报_需求强劲库存去化_尿素价格坚挺_14页_7mb

【UR周报20260406】尿素价格坚挺，需求强劲库存去化

核心观点

• 观点：尿素处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：UR505
• 逻辑：
  1. 供应端：国内装置检修计划较少，产量和开工率处于高位，供应端维持宽松格局。
  2. 需求端：国内农业需求旺季临近，复合肥开工率环比提升，工业需求强劲，需求端有所走强。
  3. 成本端：煤价重心抬升，尿素成本支撑在1500-1550元/吨附近。
  4. 政策端：氮肥协会对出厂指导价有上限压制，抑制价格上涨。

市场动态

• 尿素现货价格：本周尿素现货市场价格围绕指导价窄幅波动，主流地区价格基本持平，部分区域因货源偏紧出现小幅溢价。
• 区域价差：各区域价差处于正常区间，反映物流窗口未明显打开。
• 基差与月差：
  • 本周05合约基差走强26元/吨。
  • 5-9价差走强12元/吨，显示价格走势偏强。

产业链操作建议

关键数据关注

• 每周三：尿素企业库存
• 每周四：复合肥开工率、尿素港口库存
• 出口政策：出口配额下发情况

基本面分析

成本端

• 煤价震荡运行，煤制尿素利润维持稳定。
• 天然气价格稳定，气制尿素利润保持低位。
• 无烟煤制利润为219元/吨，烟煤制利润为495.74元/吨。

供应端

• 国内尿素产量和开工率处于高位，供应端宽松。
• 本周检修损失量为11.69万吨，较上周减少4.63万吨。

需求端

• 农业需求：春耕旺季临近，下游农业需求逐渐走强。
• 工业需求：复合肥企业开工率提升，工业需求强劲。
• 出口需求：暂无新的出口配额下发，投机性需求有所走弱。

海外价格及价差

• 海外价格：由于中东局势影响，尿素价格总体呈上升趋势，离岸价上涨。
• 主要价格点：北非和西非地区尿素离岸价在800美元/吨以上，埃及最高达820美元/吨，阿尔及利亚达830美元/吨。
• 价差：美金价差持续走强，反映出口利润较高。

风险提示

• 国内政策调整
• 煤炭价格大幅波动

产能与投产计划

• 2026年国内尿素计划投产产能：595万吨，预计至年底产能将达到8575万吨。
• 已投产装置：湖北应城新都化工100万吨。
• 计划投产装置：
  • 新疆奥福：52万吨（二季度）
  • 河北正元：52万吨（二季度）
  • 陕西清水银泉：80万吨（9月）
  • 新疆心连心、新疆昊源：105万吨、100万吨（10月）
  • 河北东光、内蒙古鄂尔多斯亿鼎：54万吨、52万吨（年底）
  • 甘肃刘化：产能置换35万吨（年底）

库存情况

• 企业库存（隆众口径）：53.60万吨，环比去库16.45万吨。
• 港口库存：15.9万吨，环比减少1.0万吨。
• 企业库存（百川口径）：57.50万吨，环比下降6.27万吨。
• 港口库存（百川口径）：16.2万吨，环比下降2.0万吨。

总结

尿素市场当前基本面较为健康，供应端宽松，需求端走强，库存持续去化。成本端煤价上涨为尿素提供支撑，但政策指导价限制了价格上涨空间。尿素价格在震荡中偏强运行，后期价格中枢有望上移。关注国内政策调整和煤炭价格波动风险。