20250325-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝价回调低位需耐心等待_8页

铝价回调低位需耐心等待总结

核心内容

本文主要分析了2025年3月24日铝价及氧化铝市场的走势，并对市场基本面、价格波动及投资策略进行了详细解读。

主要观点

铝价走势

• 铝现货价格整体回调，长江A00铝价下跌130元/吨至20660元/吨，中原A00铝价下跌20元/吨至20560元/吨，佛山A00铝价维持在20660元/吨。
• 铝期货价格小幅下跌，沪铝主力合约收于20750元/吨，跌幅0.22%，全天成交148045手，持仓量减少。
• 铝社会库存处于季节性去库阶段，库存压力不大。

氧化铝价格走势

• 氧化铝现货价格小幅波动，山西价格3120元/吨，山东3110元/吨，广西3180元/吨，澳洲FOB价格400美元/吨。
• 氧化铝期货价格反弹，主力合约收于3072元/吨，涨幅1.76%，成交量增加，持仓量减少。
• 氧化铝价格受海外矿石成本低廉影响，缺乏有力支撑，国内虽有检修计划，但对价格反弹推力有限。

关键信息

市场基本面

• 电解铝：供应端新增产能伴随产能置换，复产结束，供应压力不大；消费端复苏，库存去库顺利；行业加权成本17000元/吨，边际成本18800元/吨，利润空间丰厚。
• 氧化铝：西南地区三家氧化铝厂计划于4月初检修，预计减少17万吨产量；国内采购招标价格不高于3370元/吨；社会库存持续增加，价格反弹空间有限。

宏观因素

• 中东局势恶化及美国贸易保护政策引发避险情绪。
• 中国及海外仍处于降息周期，贸易摩擦持续，非洲不确定性增加，通胀仍是主要考虑因素。

投资策略

• 单边策略：铝价谨慎偏多，氧化铝保持中性。
• 套利策略：建议进行沪铝正套操作。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

• 图1至图18展示了LME与SHFE铝价升贴水、库存、开工率等关键指标，以及氧化铝价格、进口盈亏等数据。
• 图表来源包括同花顺、SMM及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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