煤制乙二醇篇：揭开行业神秘面纱，探索化工信评之路-20171201-中债资信-16页-2mb

乙二醇行业分析总结 —— 煤制乙二醇篇

核心内容概述

乙二醇（EG）是一种重要的化工原料，主要用于生产聚酯纤维、防冻剂、溶剂等。其主要用途是与精对苯二甲酸（PTA）聚合生成聚酯，2016年全球乙二醇消费中聚酯占比达85%，而中国聚酯行业消费占比高达93%。因此，乙二醇的需求高度依赖于聚酯行业的发展。

乙二醇行业供需格局

全球供需情况

• 产能与产量：截至2016年底，全球乙二醇产能为3,747万吨/年，产量为2,430万吨，年均增长约8%和5%。全球产能增速快于产量增速，呈现略微过剩趋势。
• 区域分布：乙二醇生产主要集中于亚洲、中东和北美地区。
• 集中度：全球乙二醇行业集中度较高，前五大企业产能占比超过50%。

中国供需情况

• 产能与产量：2016年中国乙二醇产能为819万吨/年，产量为506万吨，消费量为1,261万吨，供需缺口较大。
• 进口依赖度：中国乙二醇进口依赖度长期维持在60%以上，沙特阿拉伯是主要进口来源国，占比约46%。
• 产能分布：国内现有装置以石油乙烯路线为主，主要集中于华东、华北和华中地区，西北地区产能占比上升较快，主要受煤炭资源丰富影响。

乙二醇价格机制

• 价格波动：乙二醇价格高度依赖国际原油价格，波动幅度较大。
• 国际价格机制：按月调整，以现货市场平均售价为基础。
• 国内价格机制：长期被动参考进口货源价格，短期受下游聚酯开工率、港口库存、PTA价格等因素影响。

煤制乙二醇发展现状

政策背景

• 政策支持：煤制乙二醇于2009年被列入国家石化产业调整和振兴规划，2016年《现代煤化工“十三五”发展指南》进一步推动其发展。
• 意义：有助于缓解我国缺油少气的石油化工劣势，解决煤炭过剩问题，推动煤炭清洁化利用。

发展历程

• 2009年：我国首家煤制乙二醇工厂投产，设计产能20万吨/年，但因设备故障和环保问题，开工率一直不高。
• 2010~2014年：煤制乙二醇项目进展缓慢，投产数量有限。
• 2015年：随着技术进步，煤制乙二醇项目进入大规模投产阶段，仅2015年就有50万吨产能投产。
• 2016年底：我国已投产乙二醇产能819万吨，其中煤制乙二醇产能为212万吨。
• 2017~2018年：预计新增170万吨煤制乙二醇产能，占新增产能的36%，届时煤制乙二醇年产能将达382万吨。

企业分布

• 主要企业：目前我国已投产12个煤制乙二醇项目，主要分布在内蒙古、河南、新疆、山西、河北、安徽和湖北。
• 产能集中地区：河南和内蒙古产能占比最高，分别为28%和24%。
• 龙头企业：亿利资源集团下属新杭能源公司产能最大，为30万吨/年；新疆天业集团为25万吨/年。

煤制乙二醇经济性分析

成本比较

• 草酸酯法 vs 石油乙烯法：草酸酯法在成本上具有一定优势，但实际生产中开工率低和市场认可度不足拉低了其竞争力。
• 草酸酯法 vs 乙烷乙烯法：乙烷价格在150~300美元/吨时，乙二醇生产成本不超过2,600~3,600元/吨。考虑运输和关税后，完全成本约为3,400~4,500元/吨，相当于煤炭价格150~350元/吨时的成本。相比乙烷乙烯法，草酸酯法成本劣势明显。

区域竞争力排序

• 竞争力由高到低：新疆、内蒙古、山西、安徽。
• 影响因素：煤炭资源丰富度、运输成本、生产成本等。

主要观点总结

• 乙二醇需求高度依赖聚酯行业，随着聚酯行业增速放缓，乙二醇需求增速也将下降。
• 中国乙二醇进口依赖度长期维持在60%以上，未来煤制乙二醇产能将逐步增加，但受技术、运输等因素影响，进口依赖度仍难以显著下降。
• 煤制乙二醇在成本上虽有一定优势，但在与中东和北美乙烷乙烯法竞争中仍处于劣势，主要在与传统石油乙烯法之间形成替代。
• 乙二醇价格受国际原油价格影响较大，国内价格机制受进口货源和下游需求影响显著。

关键信息

• 2016年中国乙二醇消费量接近全球总量的50%，是世界乙二醇消费中心。
• 聚酯与乙二醇的消耗配比约为1:0.33，预计到2020年乙二醇年需求约为1,600万吨。
• 煤制乙二醇主要分布在煤炭资源丰富的地区，如新疆、内蒙古、山西、河南等。
• 煤制乙二醇产能利用率有限，主要受技术、市场等因素制约。

未来展望

• 随着技术进步和政策支持，煤制乙二醇将逐步扩大产能，但短期内仍难以显著改变乙二醇进口依赖度。
• 乙二醇价格仍将受国际原油价格波动影响，国内价格机制需进一步优化。
• 中债资信推出《揭开化工神秘面纱，探索化工信评之路系列研究》，旨在系统分析化工行业，包括煤制乙二醇在内的多个子行业。