工具化产品研究系列（23）：创成长指数，深度布局高增长预期下的投资机会-20230325-开源证券-16页_1mb

金融工程研究团队与研究报告总结

核心内容

• 研究团队：开源证券金融工程研究团队由多位分析师和研究员组成，包括首席分析师魏建榕及分析师张翔、傅开波、高鹏、苏俊豪、胡亮勇、王志豪，研究员盛少成、苏良、何申昊。
• 研究报告：近期发布的研究报告涵盖机构资金行为分析、量化基金业绩简报及工具化产品研究，其中重点分析了创业板动量成长指数和华夏创业板动量成长ETF。

主要观点

• 成长风格反转：随着经济复苏和货币宽松政策的延续，成长因子表现出连续景气上行趋势，估值处于适中区间，预计成长风格将出现反转，成为强势风格。
• 北向资金偏好成长行业：2023年3月北向资金流入以成长风格行业为主，如机械设备、传媒及电子，流出以银行、非银金融和家用电器为主。
• 创成长指数配置价值凸显：该指数由50只具有良好成长能力和动量效应的创业板股票组成，市盈率已回落至合理区间，市场对其未来回报预期较高。
• 因子表现优异：指数使用的六个因子（收入增长、利润增长、息税前利润增长、52周新高、12M-1M动量、12M-1M超额动量）月度胜率均超过50%，其中利润增长因子表现最佳。
• 行业基本面强劲：创成长指数聚焦新能源、医药等高增长预期行业，电池、光伏和医疗器械行业表现尤为突出。
• ETF产品跟踪紧密：华夏创业板动量成长ETF与联接基金是市场上规模最大的跟踪该指数的产品，具有较低管理费率、较小跟踪误差和良好的流动性。

关键信息

创业板动量成长指数

• 编制方式：由50只股票组成，样本每季度调整一次，采用自由流通市值权重为基础，结合六个因子进行倾斜加权。
• 成分股特征：
  • 偏好大市值公司，总市值均超过100亿，其中15只市值超500亿，权重占比61.7%。
  • 行业分布集中在新能源（电力设备）和医药行业，权重分别为43.9%和16.9%。
  • 前十大成分股包括宁德时代、汇川技术、迈瑞医疗等高成长公司。
• 因子评估：
  • 五个因子的月度胜率均超过50%。
  • 利润增长因子累计收益率达572.65%，表现最佳。
  • 52周新高因子组合具有超额收益。
• 估值与回报：
  • 当前市盈率（TTM）为36，处于历史低位。
  • 市销率隐含一年回报约40%。
  • 创成长指数估值安全边际充足，未来一年隐含回报约40%。

华夏创业板动量成长ETF

• 基金概况：
  • 基金代码：159967.SZ，基金简称：华夏创业板动量成长ETF。
  • 成立日期：2019年6月21日，基金经理为荣膺。
  • 管理费率：0.50%，托管费率：0.10%。
  • 跟踪误差控制良好，近3年年化跟踪误差不超过2%。
• 联接基金：
  • 基金代码：007474.SH，基金简称：华夏创业板动量成长ETF联接A。
  • 成立日期：2019年6月26日，基金经理为鲁亚运。
  • 管理费率：0.50%，托管费率：0.10%。
  • 近3年年化跟踪误差不超过4%。
• 跟踪表现：
  • 华夏创业板动量成长ETF日跟踪偏离度均值控制在0.008%以内，年化跟踪误差0.193%。
  • 华夏创业板动量成长ETF联接A日跟踪偏离度均值控制在0.050%以内，年化跟踪误差0.996%。

风险提示

• 指数表现基于历史数据，未来市场可能发生变化。
• 基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性。
• 不构成对该产品的推荐投资建议。

附录信息

• 分析师与研究员信息：
  • 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001。
  • 何申昊（联系人）证书编号：S0790122080094。
• 研究报告来源：
  • 《机构资金行为画像（2023年3月19日）—金融工程定期》。
  • 《300增强超额偏弱，头部私募中性策略表现较好—量化基金业绩简报》。
  • 《景气回暖聚焦优质赛道，创新医药配置价值凸显一工具化产品研究系列(22)》。
  • 《创成长指数：深度布局高增长预期下的投资机会》。

图表与数据

• 图表目录：包含24张图表，展示宏观经济数据、市场风格、因子表现及ETF跟踪误差等。
• 表格目录：包含8张表格，提供指数编制规则、因子回测数据、成分股信息及基金详细信息。

法律声明与免责声明

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• 免责声明：本报告分析基于假设，不构成投资建议，不保证未来收益，投资需谨慎。