20260927-招商期货-农产品棉花周报_抛储即将暂停_郑棉定价关注新疆成本_14页_3mb

棉花市场周报总结（2026年09月21日-2026年09月27日）

核心内容概述

本报告主要分析2026年9月棉花市场走势，包括国内和国际供需变化、价格走势、政策影响及市场风险提示。重点指出国内棉花抛储即将结束，郑棉价格走势将更多受到新疆成本变化的影响。同时，全球棉花供需结构逐步向偏紧转变，部分国家如美国、印度和巴西的棉花产量和消费情况出现波动，可能对国际棉价产生影响。

主要观点

国内棉花市场

• 抛储即将结束：中国储备棉管理有限公司宣布自2026年9月30日起暂停2026年中央储备棉销售，意味着国内新年度供应压力将逐步释放。
• 价格走势：郑棉主力1月合约于9月25日收盘15835元/吨，环比上涨85元/吨，涨幅0.54%。整体呈现区间震荡，预计价格运行区间为15500-16100元/吨。
• 基本面分析：
  • 需求端：8月纱线产量同比提高、环比下降；坯布产量同比和环比均有所提高。
  • 消费端：服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额8月同比下降，但环比提高。
  • 供应端：国内棉花进口量同比提高、环比下降；棉花产量下降幅度不及预期，环比继续提高。
• 新疆成本关注：新疆作为国内棉花主产区，其成本变化将对郑棉定价产生关键影响。当前新疆即期利润有所下降，需关注相关政策调整。

国际棉花市场

• 全球供需结构：2025/26年度全球棉花平衡略宽松，但2026/27年度供需结构由宽松转向偏紧。
• 美国市场：
  • 吐絮率同比提高，得州吐絮率领先5个百分点。
  • 2026/27年度产量预计下降，消费略有减少。
• 印度市场：
  • 7月进口量环比下降，但同比大幅提高，累计进口量较去年同期增长70.1%。
  • 产量保持稳定，国内消费略有增长。
• 巴西市场：
  • 棉花单产和产量环比上调，创历史新高。
  • 棉花总产预计为414.4万吨，同比增加1.5%。

关键信息

价格走势

• ICE美棉：主力12月合约收盘82.60美分/磅，环比上涨1.47美分/磅，涨幅1.81%。
• 郑棉：主力1月合约收盘15835元/吨，环比上涨85元/吨，涨幅0.54%。

供应与需求

产业链数据

• 棉纱进口：8月棉纱进口量环比提高。
• 坯布产量：8月坯布产量同比和环比均提高。
• 工业用电量：8月工业用电量环比大幅提高，显示下游生产活动活跃。

风险提示

1. 宏观事件扰动：如中美关税政策调整、国际油价波动等可能影响棉花市场。
2. 天气变化：厄尔尼诺现象对北美、印度等地棉花产量和质量造成影响。
3. 地缘政治变化：国际局势的不确定性可能影响全球棉花供需及价格。

未来展望

• 国内价格：预计完成筑底并有望抬升，价格区间为13200-15500元/吨，重点关注2026/27年度供应端变化。
• 国际价格：ICE和郑棉期价或将在下半年完成价格回调并缓慢上涨，受新疆、美棉、巴西棉产量下降影响。
• 政策关注：需持续跟踪国家和新疆市场相关政策调整，尤其是棉花产业政策和直补细则变化。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易经验。
• 联系方式：weijianxu1@cmschina.com.cn / 13910205663
• 执业资格：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）