20240426-浙商证券-福斯特-603806.SH-2023年报点评_胶膜龙头综合实力突出_销售规模稳健扩张_3页_441kb

福斯特公司（603806）2023年度报告点评

一、关键业绩指标

• 2023年营业收入：2258.9亿元，同比增长196.6%；归母净利润185亿元，同比增长172.0%。
• 毛利率：从2022年的14.64%下降至2023年的14.64%，四季度环比提升3.15个百分点。
• 资本性支出：2023年已投入。

二、主营业务分析

• 胶膜业务：2023年销量达224.9亿平方米，营收2048亿元，同比增21.5%。
• 背板业务：销量达15.1亿平方米，排名跃升至全球第二，营收下降10.8%。
• 感光干膜：销量115亿平，营收下降25.1%。

三、发展战略与2024年规划

• 产能扩张：计划在电子、光伏材料领域扩产，包括越南、临安、苏州、江门等基地。
• 技术创新：开发POE、POE等多个类别光伏胶膜，提供集成封装解决方案。
• 数字化转型：自研ERP、MES等信息系统，提升效率。

四、盈利预测调整

• 下调预期：2024-2025年净利润预测分别从30.03亿、40.33亿下调至26.69亿、30.54亿。
• 新增预测：2026年预计归母净利润达36.67亿元。
• 维持“买入”评级。

五、风险提示

• 光伏装机量不及预期。
• 原材料价格波动。
• 国际贸易政策变化。

六、投资结论

公司在胶膜领域的领先地位稳固，产能扩张计划向好，短期面临成本控制压力。