2022-07-28-上海清算所-_会员通讯_第118期（2022年5月）_-_海外来风_25页_6mb

1. 巴塞尔《交易账簿基础审查》(FRTB)对碳证书的影响:全球视角

主要发现：

• FRTB 框架下碳证书的资本要求过高（风险权重60%），导致银行参与碳市场利息减少，阻碍向碳中和过渡。
• 通过ISDA分析，合理风险权重应降至37%（低于当前60%的三分之二），套保相关系数调整为0.995-0.999，可降低银行套保成本约40%（不考虑溢出效应）。
• 建议调整FRTB对碳证书的风险权重和相关性参数，以平衡监管与市场激励。

2. 衍生品市场的未来：创新路线图

创新方向与技术应用：

• 交易报告：采用DLT分布式账本建立权威数据存储（ADS），实现标准化、自动化报告，提高跨境监管效率和数据透明度。
• 抵押品管理：引入数字资产（如稳定币、代币化国债）实现即时转移，降低结算时间和操作风险。
• 技术挑战：需解决私钥管理、监管协调及多司法辖区合规性问题，避免重复操作和数据碎片化。

3. 欧洲支付清算体系发展简析

核心系统及挑战：

• TARGET/TARGET2/T2S：整合欧元区支付与证券清算，提升效率与安全性，但面临国家间流动性失衡和非欧元区接入困难。
• 即时支付结算(TIPS)：应对实时支付需求，但需统一欧盟各即时支付方案以减少市场分散化风险。
• 未来升级：2023年上线欧洲系统抵押品管理系统(ECMS)，进一步优化流动性管理。

启示：

1. 金融监管需适应绿色经济转型，通过技术手段优化资本要求，降低低碳投资障碍。
2. 区块链与DLT技术是提升金融效率的关键，但需兼顾安全性和监管协调。
3. 欧元区支付清算体系的持续升级需解决系统失衡与非欧元区接入问题，同时应对数字货币与技术融合挑战。