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报告摘要

光大证券化工周报 (2025年8月24日)

橡胶: 天价台风交互叠加工业需求空间待掘

本周天然橡胶进口增加约5.8%,合成橡胶总面积供应增加3.4%,需求侧轮胎出口量环比上涨8.87%,其中卡客车轮胎创月度历史新顶。环保检查一定程度抑制需求,但叠加关税延期因素反向支撑,基本面在短期矛盾下仍处偏强格局。当前全钢胎开工率上升但库存仍处高位,需关注补库是否转化为持续采购动能。供给端存在台风扰动,产区天气形势需结合检修恢复节奏评估。预计短期内硫化橡胶延续震荡偏强运行,重点观察政策与消费端数据预期落地情况。

PX/PTA/MEG: 精细分析上游链传导延伸

下游装置陆续复产改善，贸易窗口期原料成本稳步回落，新兴产业用需求加超。
MEG新增装置重启进展顺利，且外盘供应扰动预计减少，国内总库累库明确，多头头寸面临回落预期。PX产业链9月春节延续催化，基本面节奏可追踪度强，为期货行为之延续。关注东南亚MX供应与国内烷基化配套装置投产进度，即将影响对苯二甲酸前三季度价格格局。