20260901-开源证券-视声智能-920976.BJ-北交所信息更新_KNX基本盘稳固_AI赋能产品迭代筑牢竞争优势_2026H1归母净利同比+39.89_4页_821kb

视声智能（920976.BJ）总结

核心内容

视声智能（920976.BJ）是一家专注于空间智能产品的公司，其业务涵盖 KNX 空间智能、液晶显示屏及模组、可视对讲等多个领域。2026 年上半年，公司实现营收 1.65 亿元，同比增长 29.3%；归母净利润 0.38 亿元，同比增长 39.89%。公司持续加大研发投入，推动产品迭代与 AI 融合，强化竞争优势，并拓展海外市场，实现海内外营收双增长。

主要观点

1. 业绩表现稳健

• 2026H1 营收增长：公司营业收入同比增长 29.3%，达到 1.65 亿元。
• 利润增长显著：利润总额同比增长 40.82%，归母净利润同比增长 39.89%，达到 0.38 亿元。
• 盈利预测维持：分析师维持 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.83 亿元、1.05 亿元、1.30 亿元，对应 EPS 为 1.17 元、1.48 元、1.83 元。
• 估值指标优化：对应当前股价的 P/E 为 17.4 倍，预计 2026-2028 年 P/E 分别为 17.4 倍、13.8 倍、11.2 倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的信心。

2. 产品结构优化，KNX 产品为核心

• KNX 产品营收占比高：2026H1，KNX 空间智能产品营收同比增长 34.96%，占总营收的 75.09%，是公司主要收入来源。
• 液晶显示屏及模组增长快：液晶显示屏及模组营收同比增长 60.59%，显示公司在该领域的竞争力提升。
• 可视对讲产品略有下滑：可视对讲营收同比降低 8.9%，可能受市场竞争或产品迭代影响。

3. AI 赋能产品创新，推动技术升级

• 研发投入持续加大：2026H1，研发投入为 1,609.60 万元，占营收 9.76%，显示公司对技术研发的重视。
• 专利积累丰富：截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有 245 项有效专利，其中 65 项为发明专利，另有 10 项发明专利处于申请阶段。
• 推出 AI 智能产品：公司率先推出融合 AI 智能体的 KNX-AI 智能中控屏、DALI-2 照明全家桶等产品，强化产品竞争力。
• 战略合作 AI 生态：2026 年 6 月启动与腾讯云 Workbuddy 生态合作，探索 AI 在组织管理、产品创新、运营服务等领域的应用，提升整体运营效率。

4. 财务健康度良好

• 资产负债率下降：2026 年末资产负债率预计为 26.6%，较 2025 年的 31.6%有所下降，显示财务结构优化。
• 现金流稳健：2026H1 经营活动现金流为 0.81 亿元，投资活动现金流为 -0.51 亿元，筹资活动现金流为 -0.21 亿元，整体现金流状况良好。
• 资产结构优化：公司资产总额持续增长，从 2024 年的 35.1 亿元增至 2028 年预计的 85.2 亿元，非流动资产占比提升，显示长期发展投入加大。

5. 投资评级与展望

• 维持“增持”评级：基于公司良好的业绩增长、产品竞争力和 AI 赋能战略，分析师维持“增持”评级。
• 未来增长潜力：预计 2026-2028 年公司营收和净利润持续增长，年复合增长率分别达 22.5% 和 23.6%，显示公司具备较强的发展动力。

关键信息

财务预测摘要

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响成本和利润。
• 汇率波动：对公司境外业务产生影响。
• 产品和技术更新风险：需持续创新以保持竞争力。

估值与财务指标

结论

视声智能在 2026 年上半年表现出色，业绩增长稳健，产品结构优化，AI 技术赋能增强产品竞争力，同时积极拓展海外市场。公司研发投入持续增加，专利积累丰富，技术实力不断提升。分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的发展潜力和竞争优势，未来三年业绩有望稳步增长。然而，公司也面临原材料价格波动、汇率变化及技术更新等风险，需持续关注其应对策略。