20221024-国金证券-奥普特-688686.SH-新能源业务持续高增长_22Q3业绩符合预期_4页_1mb

奥普特 (688686.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

奥普特是一家专注于机器视觉领域的公司，其业务涵盖新能源和3C等多个行业。公司近期发布2022年三季报，业绩表现稳健，符合市场预期。分析师满在朋对奥普特给予“买入”评级，并基于公司未来增长潜力提出投资建议。

市场数据

• 当前股价：174.01元
• 总股本：1.22亿股
• 已上市流通A股：0.30亿股
• 总市值：212.40亿元
• 年内股价最高最低：339.60元 / 130.81元
• 沪深300指数：3633
• 上证指数：2978

业绩简评

• 2022年Q1-Q3实现营业收入9.10亿元，同比增长41.44%
• 归母净利润2.80亿元，同比增长28.34%
• Q3单季度收入3.09亿元，同比增长22.97%
• 归母净利润0.84亿元，同比增长12.76%
• 业绩表现符合预期

经营分析

新能源业务

• 新能源业务持续高增长，2022年Q1-Q3收入同比增长102.2%
• 下游动力电池厂商大规模扩产推动行业增长
• 预计2025年锂电行业机器视觉市场规模达56.4亿元，CAGR超50%
• 公司业务覆盖锂电池生产多个环节，受益于行业高景气度

3C业务

• 3C业务增长稳健，2022年Q1-Q3收入同比增长26.14%
• 合作项目数量提升，客户范围从手机拓展到耳机、平板等新产品
• 绑定多个头部客户，客户资源优质

盈利能力

• 毛利率保持在67.07%，净利率维持在30.73%以上
• 销售费率和管理费率分别为16.85%和17.75%，与去年同期基本持平
• 研发费率维持在15.25%以上，研发投入持续增加

投资建议

• 预计2022-2024年营业收入分别为11.58亿元、15.55亿元、21.04亿元
• 归母净利润分别为3.88亿元、5.11亿元、6.81亿元
• 对应PE分别为55X、42X、31X
• 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

风险提示

• 下游需求不及预期
• 疫情反复风险
• 新品研发推广不及预期
• 董事减持风险

投资评级分析

• 市场评级比率：买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分
• 最终评分：1.00，对应“买入”评级
• 评分说明：
  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

附录：财务预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

主要观点

• 高增长业务：新能源业务保持高增长，受益于下游动力电池行业扩产，预计未来将继续受益于行业高景气度。
• 盈利能力稳定：公司毛利率和净利率保持较高水平，盈利能力稳定。
• 研发投入高：研发费率维持高位，表明公司重视技术创新和产品开发。
• 投资建议明确：分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好。

关键信息

• 核心增长动力：新能源业务是公司主要增长点，预计2025年锂电行业机器视觉市场规模将达56.4亿元。
• 财务指标：公司营业收入、净利润和每股收益持续增长，PE逐步下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。
• 投资风险：需关注下游需求变化、疫情反复、新品研发推广及董事减持等风险。

总结

奥普特作为国内机器视觉龙头，受益于新能源行业的高景气度，新能源业务收入持续翻倍增长。公司盈利能力稳定，毛利率和净利率保持在较高水平，研发投入持续增加，显示其在技术上的投入。分析师维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和净利润将保持增长，对应PE逐步下降。公司面临一定的市场和经营风险，但整体发展前景良好。